Points clés :
Vertiv (NYSE : VRT) a vu son action bondir de 86 % depuis le début de l'année après avoir publié un chiffre d'affaires au premier trimestre de 2,65 milliards de dollars, soit une augmentation de 30 % par rapport à l'année précédente. Ce résultat a dépassé les estimations du consensus et a incité l'entreprise à relever ses prévisions pour l'ensemble de l'année.
« À mesure que la densité des infrastructures augmente et que les délais de déploiement se contractent, nous sommes positionnés pour être le partenaire dont les clients ont besoin pour donner vie à leurs projets les plus ambitieux, à grande échelle », a déclaré le PDG Giordano Albertazzi dans un communiqué.
Le fournisseur d'infrastructures de centres de données a publié un bénéfice ajusté par action de 1,17 $, dépassant les attentes des analystes de 17 cents. Vertiv a porté sa prévision de chiffre d'affaires pour 2026 à un point médian de 13,75 milliards de dollars et prévoit que les marges opérationnelles ajustées atteindraient 23,1 % en 2026 et 25 % d'ici 2029.
Cette solide performance reflète une explosion de la demande pour les centres de données d'IA, les dépenses d'investissement des hyperscalers devant croître de 71 % pour atteindre environ 650 milliards de dollars en 2026. Vertiv, qui fournit des infrastructures critiques d'alimentation et de refroidissement, en est un bénéficiaire direct, mais fait face à des risques liés à une valorisation élevée et à des questions sur sa capacité à soutenir sa croissance.
L'argument haussier pour Vertiv repose sur la demande continue et massive des clients hyperscale qui peinent à augmenter leur capacité pour les charges de travail d'IA. « Nous sommes en sous-capacité depuis plusieurs trimestres maintenant », a déclaré Amy Hood, directrice financière de Microsoft, lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise. Ce sentiment a été partagé par le PDG de Google, Sundar Pichai.
Cette demande alimente directement le marché des solutions de refroidissement liquide de Vertiv, un segment qui a crû de 156 % au deuxième trimestre 2025, selon Dell’Oro Group. Le cabinet prévoit que le marché doublera, passant de 3 milliards de dollars en 2025 à 6 milliards de dollars d'ici 2029. Le partenariat de Vertiv avec Nvidia lui confère un avantage crucial de premier arrivant pour les GPU de nouvelle génération qui nécessitent un refroidissement avancé.
Malgré des perspectives positives, certains analystes expriment de la prudence. Brett Lindsay, analyste chez Jefferies, a récemment abaissé son objectif de cours à 260 $, arguant que la prévision de marge opérationnelle à long terme de la société est élevée et que sa valorisation importante dépend d'une « exécution soutenue » qui pourrait être difficile alors que la croissance des investissements des hyperscalers devrait ralentir en 2027.
Les investisseurs font également face à plusieurs risques, notamment la décision de Vertiv de cesser de divulguer son carnet de commandes, qui s'élevait à 15 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025. D'autres préoccupations incluent une forte concentration de la clientèle, avec environ 45 % à 50 % du chiffre d'affaires provenant de Meta, Microsoft et Amazon, ainsi que la possibilité que ces clients développent leurs propres solutions de refroidissement.
L'action se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 41x. Alors que 17 analystes de Wall Street affichent un objectif de cours moyen de 309,75 $, cela n'implique qu'un potentiel de hausse de 2,6 % par rapport au cours actuel, ce qui suggère qu'elle est presque à sa pleine valorisation.
Le relèvement des prévisions signale la confiance de la direction dans l'accélération de la demande d'IA. Les investisseurs surveilleront la capacité de l'entreprise à maintenir ses marges élevées et tout signe de ralentissement des investissements de ses principaux clients hyperscalers au cours des prochains trimestres.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
