Points clés à retenir :
L'USD/JPY est monté à 160,52 jeudi, son plus haut niveau depuis juillet 2024, alors que l'inflation des prix à la production au Japon a accéléré à son rythme le plus rapide en trois ans, renforçant les attentes d'un resserrement de la politique monétaire de la Banque du Japon.
« Les données de l'indice PPI confirment que les pressions sur les coûts s'étendent à l'ensemble de l'économie, ce qui renforce l'argument en faveur d'une hausse des taux lors de la réunion de la semaine prochaine », a déclaré Tohru Sasaki, stratège en chef pour le Japon chez JPMorgan Securities à Tokyo.
L'indice des prix à la production du Japon a grimpé de 6,3 % en mai par rapport à l'année précédente, dépassant l'estimation consensuelle de 5,6 % et accélérant par rapport à la hausse de 5,3 % d'avril, selon les données de la Banque du Japon. Sur une base mensuelle, l'indice PPI a augmenté de 0,9 %, soit près du double des 0,5 % attendus et en hausse par rapport aux 0,5 % d'avril. Cette flambée a été alimentée par la hausse des coûts d'importation de l'énergie et des matières premières, les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient faisant grimper les prix des carburants pour l'économie japonaise dépendante des ressources.
La faiblesse persistante du yen aggrave les pressions inflationnistes en augmentant le coût de l'énergie, des denrées alimentaires et des intrants industriels importés. La devise a perdu plus de 11 % face au dollar au cours des 12 derniers mois, rendant les importations japonaises plus chères, même si les prix mondiaux des matières premières se modèrent. La BOJ doit se réunir les 15 et 16 juin, et le marché estime désormais à environ 65 % la probabilité d'une hausse d'un quart de point des taux à 1,0 %, selon les prix des swaps indexés au jour le jour. Le gouverneur Kazuo Ueda a signalé que la hausse des coûts de l'énergie constituait un risque inflationniste clé, bien que les subventions gouvernementales pour le carburant et l'électricité aient permis de maintenir les hausses des prix à la consommation relativement contenues.
La vigueur générale du dollar a accru les vents contraires pour le yen. L'indice DXY s'est maintenu près de 105,50 jeudi, soutenu par les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendra des taux élevés après des données sur l'emploi américain plus solides que prévu. Le rendement du Trésor américain à 10 ans s'établissait à 4,38 %, en hausse de 4 points de base sur la séance, élargissant l'écart de rendement qui a alimenté les flux de carry trade contre le yen. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans est monté à 1,12 %, son plus haut niveau depuis 2011, les traders intégrant la normalisation de la BOJ.
Les traders surveillent le niveau de 161,00 comme prochaine résistance pour l'USD/JPY, un franchissement de ce seuil ouvrant la voie vers le sommet cyclique de 161,95 atteint en juillet 2024. À la baisse, le support se situe à 159,50, la moyenne mobile sur 20 jours. Les autorités japonaises ont maintenu leurs avertissements verbaux d'intervention, le ministre des Finances Katsunobu Kato ayant répété mercredi que le gouvernement surveillait les mouvements des devises avec un « haut degré d'urgence ».
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