Un cessez-le-feu fragile au Moyen-Orient montre des signes de tension, renvoyant les investisseurs vers le dollar américain et poussant la paire USD/CHF vers ses plus hauts de plusieurs semaines.
Le taux de change USD/CHF a grimpé vers 0,7830 le 19 avril, le regain de tensions géopolitiques au Moyen-Orient ayant provoqué une fuite vers la sécurité, renforçant le dollar américain. Ce mouvement reflète un marché aux prises avec deux pressions opposées : le risque immédiat de conflit contre un frein économique croissant dû aux tarifs douaniers américains sur les produits européens. Si les récents cessez-le-feu avaient permis aux actifs risqués de rebondir, l'instabilité sous-jacente de ces accords maintient les devises refuges au centre de l'attention.
« Le rebond du dollar est une réponse directe à la fragilité des cessez-le-feu au Proche-Orient », a déclaré un analyste de marché. « Si l'histoire des tarifs douaniers est un frein à la croissance sur le long terme, les chocs géopolitiques déclenchent des flux immédiats vers les valeurs refuges. Le franc suisse est également un refuge, mais en période de stress aigu, la liquidité du dollar est inégalée. »
Le marché est pris entre ces deux récits. D'un côté, les récents cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran, et entre le Liban et Israël, ont eu un effet apaisant. La réouverture du détroit d'Ormuz, artère clé du transport énergétique mondial, a fait chuter le pétrole brut WTI et Brent sous les 85 $ et 92 $ respectivement. Cela a calmé les craintes d'inflation et a aidé à pousser le S&P 500 vers des sommets historiques.
Cependant, le tableau économique s'assombrit en raison de la politique commerciale. Les exportations de l'UE vers les États-Unis ont fortement chuté, avec une baisse de 26,4 % en février après une chute de 27,8 % en janvier. Les secteurs clés sont sous pression, les exportations de fer et d'acier ayant diminué de 38 % et les exportations de voitures de près de 22 % au quatrième trimestre 2025. Selon Commerzbank, les tarifs douaniers américains devraient réduire le PIB de l'Union européenne de 0,3 % en 2026, signalant un vent contraire important pour l'euro et soutenant le dollar.
Duels de Refuges et Chemins Divergents
Dans cet environnement, le rôle traditionnel de refuge du franc suisse est mis à l'épreuve. Tant que les marchés perçoivent le risque principal comme un ralentissement économique mondial causé par les tarifs douaniers, le franc peut rester attractif face au dollar. Cependant, lorsque les craintes géopolitiques aiguës refont surface, le dollar a tendance à profiter davantage d'une demande de panique généralisée. La paire USD/CHF reste sous la résistance clé de 0,8080, mais la force récente du dollar suggère qu'une pression à la hausse s'accumule.
Cette dynamique crée des perspectives mitigées pour les autres actifs. L'EURO STOXX 50 n'a pas progressé aussi fortement que les indices américains, pris entre le bénéfice de la baisse des prix du pétrole et le coup direct de l'affaiblissement des exportations. Le cuivre fait exception, les exportations de l'UE vers les États-Unis ayant augmenté de 15 % malgré les tarifs douaniers, portées par des pénuries d'approvisionnement fondamentales aux États-Unis. Cela suggère que pour certaines matières premières, les fondamentaux de la demande peuvent l'emporter sur les frictions de la politique commerciale.
Pour les investisseurs, la voie à suivre dépendra de la force qui s'avérera la plus puissante. Une paix stable au Moyen-Orient pourrait permettre au marché de se concentrer à nouveau sur les implications négatives des tarifs douaniers sur la croissance, ce qui pourrait affaiblir le dollar. À l'inverse, une nouvelle flambée dans la région verrait probablement le dollar reprendre son statut de valeur refuge, accentuant la pression sur des paires comme l'EUR/USD et alimentant la volatilité sur toutes les classes d'actifs.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
