Les actions américaines gagnent 12 % depuis leur plus bas de mars, les investisseurs ignorant la guerre en Iran

Le S&P 500 a rebondi de plus de 12 % depuis son plus bas du 30 mars, atteignant de nouveaux records historiques alors que les investisseurs évaluent les signes d'un cessez-le-feu potentiel au Moyen-Orient face aux risques persistants d'inflation et d'énergie. L'indice de référence, ainsi que le Nasdaq Composite à forte composante technologique, a effacé les lourdes pertes enregistrées au début du conflit entre les États-Unis et l'Iran, faisant preuve d'une résilience surprenante qui pousse de nombreux analystes de Wall Street à recalibrer leurs perspectives pour le deuxième trimestre.

« Si le pétrole continue de reculer et que le conflit s'apaise réellement, les actions ont une marge de progression car le premier trimestre reflétait déjà un ajustement significatif du risque géopolitique et inflationniste », a déclaré David Miller, gestionnaire de portefeuille principal chez Catalyst Funds, dans un commentaire écrit. « Cependant, si l'énergie reste élevée, le deuxième trimestre devient beaucoup plus difficile car la hausse des coûts du carburant commence à peser simultanément sur les marges, les dépenses de consommation et la flexibilité de la Fed. »

La reprise du marché fait suite à une période volatile qui a vu le S&P 500 chuter d'environ 8 % entre le début des frappes aériennes américaines le 28 février et le 30 mars. Le rebond a été alimenté par l'optimisme des investisseurs quant à la conclusion d'un accord de paix. Ce sentiment a été mis à l'épreuve mardi, les actions perdant 0,6 % et les prix du pétrole bondissant après un rapport indiquant que les pourparlers de paix étaient « suspendus ». Les contrats à terme sur le West Texas Intermediate ont grimpé de 2,4 % à 91,80 dollars le baril, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans est monté à 4,31 %.

Ce rallye force les investisseurs à se demander si les marchés ne sont pas devenus trop complaisants face à l'impact économique de la guerre. Bien qu'une économie mondiale moins gourmande en énergie offre un tampon contre les chocs pétroliers, des prix élevés et durables pourraient encore peser sur les marges des entreprises et la consommation, testant la conviction haussière du marché alors que le conflit perdure.

Une économie plus résiliente

L'une des raisons clés de la capacité du marché à absorber le choc énergétique pourrait résider dans le changement de structure de l'économie mondiale. Selon une étude de Standard Chartered, l'« intensité énergétique » mondiale — la quantité d'énergie requise pour générer une unité de croissance économique — a chuté de 58 % depuis les années 1970. Cette efficacité accrue signifie que si la récente flambée des prix du pétrole à près de 100 dollars le baril est douloureuse, elle n'est pas le coup paralysant qu'elle aurait pu être au cours des décennies précédentes.

Ce changement structurel a permis aux investisseurs d'ignorer les perturbations immédiates, telles que le blocus du détroit d'Ormuz, et de se concentrer sur une éventuelle reprise post-guerre. JPMorgan a récemment relevé son objectif de cours de fin d'année pour le S&P 500 à 7 600, avec un scénario « ciel bleu » à 8 000 si les tensions géopolitiques sont résolues rapidement.

Les risques restent présents

Malgré l'optimisme, les analystes préviennent que des risques importants persistent. Le blocus naval américain sur les ports iraniens reste en vigueur, et le chemin vers une paix durable est incertain. « Des risques significatifs restent sur la table », a déclaré Charlie Ripley, stratège principal en investissement chez Allianz Investment Management, notant que le virage diplomatique n'a fait que réduire les craintes d'une escalade prolongée.

Les retombées économiques sont déjà visibles. En mars, les ventes au détail aux États-Unis ont bondi de 1,7 %, mais cette hausse a été tirée par un bond record de 15,5 % des ventes dans les stations-service, reflétant la hausse des prix à la pompe. En Europe, le conflit a eu un impact plus direct : le moral des investisseurs allemands est tombé à son plus bas niveau en trois ans en avril, selon l'institut de recherche économique ZEW.

Pour les investisseurs, l'action récente du marché sert de leçon de patience. Après la liquidation initiale, ceux qui ont maintenu leurs positions ont été récompensés par la reprise du marché. C'est une dynamique qui fait écho au conseil de Jack Bogle, fondateur de Vanguard : « Ne faites rien — restez simplement là. » Alors que l'impact final de la guerre sur l'économie mondiale continue de se déployer, le marché boursier a, pour l'instant, voté pour l'optimisme.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.