Points clés :
Les stocks de pétrole brut américains ont plongé à des plus bas pluridécennaux, la guerre en Iran et la demande record d'exportations vidant la réserve d'urgence du pays.
La Réserve stratégique de pétrole (SPR) des États-Unis a chuté de 5,5 millions de barils à 325,7 millions de barils la semaine dernière, son plus bas niveau depuis mai 1983, alors que les déstockages gouvernementaux destinés à contrer le choc d'approvisionnement provoqué par la guerre en Iran épuisent le tampon énergétique du pays.
« Les prélèvements sur la SPR ont été essentiels pour combler le déficit d'approvisionnement, mais nous sommes désormais à des niveaux qui soulèvent des questions sur la quantité supplémentaire pouvant encore être libérée », a déclaré Carl Larry, directeur des ventes chez Enverus, société d'analyse des marchés de l'énergie.
Ces déstockages s'inscrivent dans le cadre d'un accord américain visant à vendre 172 millions de barils issus de la réserve pour compenser la perte du pétrole brut iranien après la fermeture du détroit d'Ormuz. Depuis le début de la guerre fin février, les stocks totaux américains — incluant les stocks commerciaux et ceux de la SPR — ont diminué de 111,4 millions de barils pour s'établir à 743,3 millions de barils au 19 juin, leur plus bas niveau depuis 1984, selon les données de l'Energy Information Administration.
La réserve épuisée laisse les États-Unis avec une capacité d'action limitée pour faire face à de futures perturbations de l'approvisionnement, à un moment où les marchés pétroliers mondiaux restent fragiles. Avec les stocks de Cushing à 19 millions de barils — sous le seuil opérationnel minimum de 20 millions de barils — et le brut WTI brièvement passé sous la barre des 70 dollars le baril malgré la tension, la marge d'erreur sur le plus grand marché pétrolier du monde n'a rarement été aussi mince.
Les stocks de Cushing testent les limites opérationnelles
Cushing, en Oklahoma — point de livraison du brut de référence WTI — détenait environ 19 millions de barils la semaine dernière, son plus bas niveau depuis 2014, selon l'EIA. La forte demande d'exportation en provenance de la côte du Golfe du Mexique et la faiblesse des flux de pétrole brut importé du Canada en raison d'arrêts de production non planifiés ont épuisé les volumes stockés sur place. Lorsque le pétrole dans un réservoir tombe en dessous de 10 % à 20 % de sa capacité, il devient difficile à extraire et soulève des problèmes de qualité, l'eau et les sédiments se déposant au fond.
« La baisse des prix est davantage une continuation des vendeurs spéculatifs — des capitaux qui cherchent à continuer de pousser les contrats à terme à la baisse dans l'espoir de trouver un soutien faible et de capitaliser sur le rebond », a déclaré Larry.
La région de la côte du Golfe, en revanche, semble relativement bien approvisionnée grâce aux déstockages de la SPR et à la détérioration des fondamentaux à l'exportation. Les stocks le long de la côte du Golfe s'élevaient à environ 239,8 millions de barils à la fin de la semaine dernière, leur plus bas niveau depuis mi-février mais toujours au-dessus des niveaux de crise. Les exportations américaines ont diminué à environ 4,7 millions de barils par jour, contre des records de 6,4 millions de bpj atteints en avril, notent les analystes d'Energy Aspects.
Une demande mondiale de reconstitution se profile
Les déstockages préparent le terrain pour un cycle massif de reconstitution. Les États membres de l'AIE devront remplacer les 400 millions de barils libérés en mars, la plus grande coordination de déstockage de pétrole de l'histoire. L'Inde, Singapour, l'Australie et le Pakistan cherchent tous à renforcer leurs capacités de réserve, avec des projets qui pourraient nécessiter environ 500 millions de barils de pétrole brut et de carburants pour le remplissage, selon les calculs de Reuters.
L'Inde, troisième importateur mondial de pétrole brut et non membre de l'AIE, a demandé à la société publique Oil and Natural Gas Corp de construire et de remplir un nouveau site de réserve stratégique de pétrole avec un investissement estimé à 1,6 milliard de dollars. L'Australie prévoit de dépenser 10 milliards de dollars australiens (7 milliards de dollars) pour constituer ses stocks de carburant afin d'éviter de futures pénuries d'approvisionnement.
L'Arabie saoudite envisage également d'étendre sa capacité mondiale de stockage de pétrole, a déclaré la semaine dernière Yasir Al-Rumayyan, président d'Aramco. « Nous réfléchissons sérieusement à la possibilité de disposer d'installations de stockage plus importantes partout dans le monde », a-t-il indiqué.
Au total, les besoins de reconstitution pourraient atteindre environ 1 milliard de barils répartis sur plusieurs années, constituant un plancher structurel sous les prix du pétrole une fois que le trafic dans le détroit d'Ormuz sera normalisé. Le brut WTI s'est échangé jusqu'à 119,48 dollars depuis le début de la guerre, mais est brièvement passé sous les 70 dollars le 24 juin, le regain de mouvements de pétroliers à travers ce point de passage stratégique ayant apaisé les craintes d'approvisionnement.
La dernière fois que la SPR était aussi épuisée, c'était en 1983, alors que la réserve venait tout juste d'être créée après les chocs pétroliers des années 1970 — une période qui a finalement conduit à la création même de la Réserve stratégique de pétrole. La crise actuelle a révélé à quelle vitesse même la plus grande réserve stratégique du monde peut être consommée lorsqu'un point de passage critique est bloqué.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
