Un grave choc pétrolier, alimenté par une interruption sans précédent de l'approvisionnement et des goulots d'étranglement dans le raffinage, menace de faire grimper l'inflation américaine et de paralyser toute baisse potentielle des taux de la Réserve fédérale cette année.
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L'économie américaine est confrontée à une crise énergétique complexe alors que la fermeture du détroit d'Ormuz interrompt plus de 12 millions de barils d'approvisionnement quotidien, une perturbation que l'Agence internationale de l'énergie a qualifiée de plus grave de l'histoire. L'ancien conseiller à l'énergie de la Maison Blanche, Amos Hochstein, prévient que la pression sur les prix du pétrole est loin d'être terminée, menaçant d'une nouvelle vague d'inflation et d'une hausse marquée des coûts d'emprunt.
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« Nous allons vers des pénuries — je n'ai aucun doute là-dessus », a déclaré à CNN Holly Alfano, PDG de l'Independent Lubricant Manufacturers Association (ILMA), soulignant l'impact en aval sur les produits spécialisés. « C'est un grand désordre — et cela ne va pas se résoudre rapidement. Il faudra peut-être un an environ avant de voir un réel soulagement. »
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La crise a fait grimper les contrats à terme sur le brut WTI, qui se sont récemment échangés près de 100 $ le baril, tandis que les prix de l'essence aux États-Unis ont atteint une moyenne nationale de 4,53 $ le gallon, soit une hausse de 1,55 $ depuis le début de la guerre, selon l'American Automobile Association. La perturbation est double : un blocus physique d'une voie navigable qui traite un cinquième du pétrole mondial, et un resserrement structurel du raffinage. Avec des marges de raffinage (crack spreads) sur le carburant d'aviation atteignant un record de 80 $ le baril, les raffineries détournent leur capacité au détriment de l'essence, provoquant une baisse de la production d'essence aux États-Unis de 340 000 barils par jour par rapport à l'année dernière, alors même que les raffineries tournent à plein régime.
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L'impact devrait se répercuter sur l'économie dans les mois à venir. Hochstein prévoit que la flambée des prix du pétrole de mai se répercutera sur l'IPC de base d'ici juillet et août, compliquant la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale et maintenant probablement des taux d'intérêt élevés. Les marchés obligataires réagissent déjà, le rendement du Trésor à 30 ans grimpant à son plus haut niveau depuis la crise financière, signalant une période de coûts durablement élevés pour les prêts hypothécaires, la dette des entreprises et les emprunts fédéraux.
Outils d'approvisionnement épuisés
Contrairement à la crise énergétique de 2022, les États-Unis trouvent leur boîte à outils politique presque vide. La Réserve stratégique de pétrole (SPR) a été ramenée à environ 374 millions de barils, avec une capacité limitée pour de nouveaux déblocages significatifs qui pourraient avoir un impact réel sur les prix. Sur les 172 millions de barils promis dans le cadre d'une réponse coordonnée de l'AIE, environ 80 millions ont déjà été libérés.
De plus, l'efficacité des libérations de la SPR est émoussée par le goulot d'étranglement du raffinage. « La soupape de sécurité du Groupe II est effectivement fermée », a noté l'ILMA dans un récent bulletin, expliquant que les huiles de base normalement utilisées comme substituts pour la production d'huile moteur sont détournées pour répondre à la demande croissante de diesel. Du côté de la production, on estime que la production de schiste américaine est proche de sa capacité maximale, tandis que les exportations de brut et de produits pétroliers ont atteint un record de 12,9 millions de barils par jour fin avril, ne laissant plus aucun levier à actionner.
Impasse géopolitique et retombées mondiales
La crise trouve ses racines dans la guerre avec l'Iran et la fermeture consécutive du détroit d'Ormuz. Les efforts diplomatiques restent dans l'impasse, Téhéran exigeant la reconnaissance de sa souveraineté sur la voie navigable — une condition que les États-Unis ont catégoriquement rejetée. Alors que le président américain Donald Trump a donné à l'Iran un délai jusqu'au week-end pour conclure un accord, le vice-président JD Vance a déclaré que les États-Unis restaient « prêts à intervenir » (locked and loaded) pour reprendre l'action militaire si nécessaire.
Les retombées s'étendent au-delà des marchés de l'énergie. La secrétaire britannique aux Affaires étrangères, Yvette Cooper, a averti que le monde « avance en somnambule vers une crise alimentaire mondiale », car le détroit est également un point de passage critique pour les expéditions d'engrais. Le Programme alimentaire mondial estime que si le conflit et les prix élevés du pétrole persistent, 45 millions de personnes supplémentaires pourraient être confrontées à une insécurité alimentaire aiguë. La perturbation a créé une tempête parfaite, aggravant les pressions du changement climatique et la réduction des budgets d'aide pour créer des perspectives sombres pour l'économie mondiale.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
