Un an après que les États-Unis ont porté les tarifs douaniers à leur plus haut niveau depuis des décennies, l'économie envoie des signaux contradictoires, le ralentissement des investissements et les pertes d'emplois manufacturiers s'opposant aux affirmations d'une croissance accélérée et d'une production résiliente.
Un an après que le « Jour de la Libération » du président Trump a instauré la politique tarifaire américaine la plus agressive depuis la Seconde Guerre mondiale, les données économiques présentent un tableau des conséquences profondément divisé. Alors que les partisans soulignent l'accélération de la croissance du PIB et le ralentissement de l'inflation comme preuve de l'efficacité des tarifs, d'autres indicateurs montrent un ralentissement des investissements, des marchés boursiers sous-performants et un déroutement significatif du commerce mondial loin des États-Unis, où le taux tarifaire effectif moyen s'élève désormais à 11,6 %.
« Cela a été très spectaculaire et très décisif », a déclaré Davin Chor, professeur à la Tuck School of Business de l'Université de Dartmouth, concernant l'effondrement du commerce direct entre les États-Unis et la Chine. « Je ne pense pas qu'il faille s'attendre à ce que les choses redeviennent comme avant. »
Le déroutement des échanges a coïncidé avec une sous-performance notable des actions américaines. Alors que le S&P 500 a progressé de 16 % en 2025, il est resté à la traîne des principaux indices en Allemagne (+23 %), au Japon (+26 %) et au Canada (+29 %), selon une analyse du Wall Street Journal. Ce changement survient alors que les importations américaines en provenance de Chine ont chuté d'environ 30 % l'année dernière, les partenaires commerciaux abaissant mutuellement les barrières et augmentant leurs échanges entre eux.
Les données contradictoires alimentent un débat féroce sur le succès de la politique. L'enjeu est de savoir si les tarifs douaniers atteindront l'objectif déclaré de relancer l'industrie américaine ou s'ils agiront principalement comme une taxe sur les consommateurs et les producteurs qui ralentit la croissance à long terme. La phase suivante de la politique dépendra fortement de la relance de l'investissement intérieur et de la navigation dans une économie mondiale qui se restructure activement autour du protectionnisme américain.
L'un des résultats les plus surprenants un an après les hausses de tarifs a été la divergence des chiffres économiques globaux. Les prévisions apocalyptiques d'une flambée de l'inflation et d'une récession probable ne se sont pas concrétisées. Une analyse du Financial Times note que la croissance du PIB réel a accéléré pour atteindre un taux annualisé de 2,9 % au cours des trois derniers trimestres de 2025, contre 2,5 % en 2024. La même analyse souligne que l'inflation a ralenti à 2,4 % au cours de l'année écoulée, contre 2,8 % l'année précédente.
Cependant, d'autres économistes soutiennent que les tarifs ont créé un frein évident. Le taux d'inflation américain a été poussé à la hausse d'environ un demi-point de pourcentage pour atteindre environ 3 %, selon les estimations d'Oxford Economics. Une analyse de Phil Gramm et Donald Boudreaux dans le Wall Street Journal pointe un ralentissement plus large, avec un PIB réel ne progressant que de 2,1 % pour l'ensemble de l'année 2025, une décélération marquée par rapport à la croissance de 2,8 % observée en 2024.
L'effet des tarifs sur le secteur manufacturier américain, l'un des principaux objectifs de la politique, est un autre sujet de désaccord marqué. Les partisans de la stratégie soutiennent que le secteur montre des signes de reprise. La production industrielle a affiché un gain de 1,6 % après une baisse de 0,3 % en 2024, et les enquêtes de l'Institute for Supply Management ont révélé un optimisme croissant chez les fabricants.
Les opposants, cependant, soulignent une autre série de chiffres. Le rythme des pertes d'emplois manufacturiers a accéléré pour atteindre 1,2 % en 2025, soit plus rapidement que la baisse de 0,7 % en 2024. De plus, les investissements nationaux et étrangers ont ralenti. L'investissement intérieur privé brut réel n'a augmenté que de 2 % l'année dernière après une croissance de 3 % en 2024, tandis que la croissance des investissements directs étrangers entrants est tombée à 1,2 %, contre 2,7 % en 2024.
Il y a peu de désaccord sur un résultat majeur : une réorganisation historique du commerce mondial. Face à un taux tarifaire moyen d'environ 10 %, contre 2,5 % au début de l'année dernière, de nombreuses entreprises et pays se sont détournés du marché américain. La valeur des importations américaines en provenance de Chine a chuté d'environ 30 % en 2025, les exportations américaines vers la Chine enregistrant une baisse similaire de 25 %, selon un rapport de la BBC.
Cela n'a pas conduit à une dé-mondialisation, mais plutôt à une « re-mondialisation », comme l'a observé l'économiste David Hebert. Les partenaires commerciaux abaissent mutuellement leurs barrières pour compenser la perte d'accès aux marchés américains. Si les États-Unis ont conclu certains accords commerciaux, le caractère unilatéral des tarifs a également aliéné des alliés. Le Canada, par exemple, a récemment réduit ses tarifs sur de nombreux véhicules électriques fabriqués en Chine, une mesure qui défie directement les constructeurs automobiles américains qui dominent depuis longtemps le marché canadien.
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