Le dollar américain atteint un sommet de deux ans avec l'aggravation de la crise énergétique

L'indice du dollar américain a bondi le 5 avril à son plus haut niveau depuis deux ans, alors qu'une crise énergétique croissante et les inquiétudes concernant un ralentissement mondial ont entraîné une fuite vers la sécurité parmi les investisseurs.

« Les pénuries de carburant s'étendraient à l'Europe en avril si le conflit se poursuit », a déclaré le PDG de Shell, Wael Sawan, lors de la récente conférence CERAWeek, ajoutant que « les pays ne peuvent avoir de sécurité nationale sans sécurité énergétique ».

L'ascension du dollar a été brutale, amplifiant la douleur pour les pays importateurs d'énergie. L'euro a perdu 3 % face au dollar en mars, tandis que le won sud-coréen et le yen japonais ont chacun chuté de 4 %. Cette faiblesse monétaire accentue la flambée des prix du pétrole brut et du GNL libellés en dollars, portés par les attaques iraniennes sur les infrastructures énergétiques du Golfe.

Contrairement aux chocs énergétiques passés où un dollar plus faible amortissait le coup pour les importateurs, le nouveau statut des États-Unis en tant qu'exportateur net d'énergie signifie que le dollar se renforce désormais avec la hausse des prix du pétrole. Cette dynamique risque de transformer le choc d'offre actuel en un ralentissement économique plus profond, piloté par le dollar, avec des conséquences récessionnistes mondiales si le conflit persiste.

Une crise pas comme les autres

Cette crise énergétique diffère radicalement des perturbations des années 1970, selon l'économiste Philip Verleger. Lors de l'embargo pétrolier de 1973 et de l'effondrement de l'Iran en 1978, les États-Unis étaient un importateur majeur de pétrole. La hausse des prix de l'énergie creusait le déficit commercial américain, faisant chuter le dollar et modérant l'impact pour d'autres importateurs comme le Japon et l'Allemagne.

Aujourd'hui, la situation est inversée. L'émergence des États-Unis comme exportateur clé de pétrole et de GNL signifie que le taux de change du dollar augmente désormais avec les prix du brut. « Le dollar fort amplifie l'effet de la hausse des prix du pétrole et du gaz naturel sur les nations dépendantes des exportations du Golfe Moyen-Oriental », a écrit Verleger. La situation du Japon est un exemple frappant ; son taux de change a décliné de 50 % au cours de l'année écoulée.

Un impact mondial inégal

Les retombées frappent plus durement les nations importatrices d'énergie, créant une crise mondiale fragmentée. En Inde, le gouvernement a relevé le prix administré du gaz naturel à 7 dollars par mmBtu pour refléter l'envolée des coûts mondiaux. L'agence de notation ICRA estime que la croissance du PIB de l'Inde ralentira à 6,5 % au cours du prochain exercice, en supposant un prix moyen du brut à 85 dollars le baril, en raison de l'impact du conflit.

Les gouvernements s'efforcent de réagir. Le Maroc a annoncé un plan de subvention mensuel de 180 millions de dollars pour geler les prix du gaz domestique et soutenir les transporteurs. En Asie, la réponse a été décousue, les pays agissant pour protéger leurs propres approvisionnements. La Chine a interdit les exportations de produits pétroliers, et la Thaïlande a imposé une interdiction temporaire.

Ce manque de coordination contraste avec les crises passées. Lors de la conférence CERAWeek, le secrétaire américain à l'Énergie, Chris Wright, a remarqué : « Les marchés font ce que les marchés font. Les prix ont augmenté pour envoyer des signaux à tous ceux qui peuvent produire plus : s'il vous plaît, produisez plus. » Cela reflète une rupture avec la collaboration internationale vue lors des perturbations précédentes, une position qui met à l'épreuve l'avertissement de l'ancien secrétaire d'État Henry Kissinger selon lequel un échec de la coopération pourrait mener à des « conséquences politiques dangereuses » et à une récession mondiale.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.