L'impasse réglementaire plafonne les valorisations des cryptos américaines
L'échec du Congrès américain à adopter une législation complète sur la structure du marché des cryptomonnaies cette année limitera les valorisations des actifs numériques, selon un rapport de Benchmark, courtier de Wall Street, publié le 26 janvier. L'analyste Mark Palmer a déclaré que l'ambiguïté réglementaire continue impose une « prime de risque structurelle » à l'ensemble de l'écosystème crypto américain, plafonnant ainsi l'expansion de la valorisation pour les plateformes exposées à la région.
Cette paralysie législative laisse le marché américain fonctionner en deçà de son potentiel, alors même que l'adoption mondiale et l'intérêt institutionnel s'accélèrent. Selon le rapport, les investisseurs intègrent déjà ce risque de calendrier, ce qui pourrait faire en sorte que les États-Unis soient à la traîne par rapport à d'autres juridictions dotées de cadres réglementaires plus clairs.
Bitcoin et les infrastructures en passe de surperformer les altcoins
L'environnement actuel favorise distinctement les actifs et infrastructures établis par rapport aux secteurs émergents. Le Bitcoin est considéré comme le principal bénéficiaire, car son statut de matière première est largement réglé, l'isolant du débat en cours entre titres et matières premières. Par conséquent, les entreprises de trésorerie centrées sur le Bitcoin, les mineurs et les infrastructures énergétiques sont également positionnés de manière défensive.
En revanche, les bourses, les protocoles de finance décentralisée (DeFi) et les altcoins sont confrontés aux vents contraires les plus importants. Benchmark note que ces segments sont les plus vulnérables à l'action réglementaire, les bourses étant confrontées à l'incertitude des listes et à des coûts de conformité plus élevés. La DeFi et les autres plateformes de contrats intelligents restent contraintes par des règles peu claires, limitant la participation américaine et entravant le développement de produits. La monétisation des stablecoins pourrait également être retardée par des règles non résolues concernant le rendement et la distribution.
L'adoption du projet de loi sur le marché reste probable malgré le report de l'audience
Malgré les vents contraires, Mark Palmer de Benchmark maintient que l'adoption d'un projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies est toujours « plus probable qu'improbable », même si la version finale est édulcorée. Toute législation approuvée devrait réduire les risques réglementaires et débloquer une participation institutionnelle plus large sur le marché américain.
La lenteur des progrès du projet de loi au Sénat souligne le risque de calendrier. Une audience de marqueur prévue au Comité sénatorial de l'agriculture, où les législateurs devaient débattre et voter sur le projet de loi, a été reportée à jeudi, ajoutant un nouveau retard au processus législatif. Cette législation est essentielle pour définir les rôles de surveillance de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour les actifs numériques.
