Points clés à retenir :
Les États-Unis puisent dans leurs réserves stratégiques à un rythme record pour combler le vide d'approvisionnement mondial créé par la fermeture du détroit d'Ormuz, mais ce volant de sécurité s'épuise.
Les stocks américains de brut et de produits pétroliers sont tombés à 1,57 milliard de barils au cours de la semaine terminée le 29 mai, leur plus bas niveau depuis 2004, selon les données de l'Energy Information Administration publiées mercredi. Les réserves commerciales de brut ont chuté de 8 millions de barils à 433,7 millions, soit la sixième baisse hebdomadaire consécutive et plus du double du repli de 3,3 millions de barils attendu par les analystes.
« Les États-Unis sont le dernier fournisseur encore debout, mais ce volant de sécurité se réduit rapidement — et une fois épuisé, il n'existe presque plus d'alternatives pour les acheteurs », a déclaré Matt Smith, directeur de la recherche sur les matières premières chez Kpler. « Le prix du pétrole brut américain doit augmenter suffisamment pour décourager les exportations et ralentir l'épuisement des stocks. »
Cette baisse est alimentée par une flambée des exportations de brut américain, qui ont atteint un record de 5,9 millions de barils par jour en mai, dépassant le précédent sommet d'avril à 5,2 millions. L'Asie a absorbé 2,45 millions de barils par jour et l'Europe 2,4 millions, tous deux des records historiques. Les importations japonaises de brut américain ont bondi de 32 % d'un mois sur l'autre à 808 000 barils par jour, tandis que l'Italie a importé un record de 335 000 barils par jour. La Bulgarie, la Croatie, la Turquie et la Grèce sont également apparues comme de rares acheteurs transatlantiques.
L'administration Trump a autorisé le prélèvement de 172 millions de barils sur la Réserve pétrolière stratégique (SPR), dont environ 50 millions déjà soutirés. Les stocks de la SPR s'élèvent désormais à 357,1 millions de barils, leur plus bas niveau depuis avril 2024. Les stocks totaux de brut américain se situent à 10,28 millions de barils sous la moyenne quinquennale, tandis que les stocks d'essence, à 214,16 millions de barils, sont proches de leurs plus bas de six mois avant la saison estivale de pointe.
Le scénario du baril à 200 dollars
Le détroit d'Ormuz, qui acheminait environ un cinquième de l'offre mondiale de pétrole avant le déclenchement du conflit américano-iranien fin février, reste effectivement fermé. Cette perturbation a retiré environ 17 millions de barils par jour des marchés maritimes, la production irakienne s'effondrant à 1,39 million de barils par jour contre une moyenne de 4,1 millions avant le conflit. L'Arabie saoudite a réduit sa production de 20 % malgré l'exploitation de son pipeline Est-Ouest à pleine capacité de 7 millions de barils par jour pour contourner le détroit.
Le mécanisme de prix qui alimente ce boom des exportations — un large écart entre le WTI et le Brent — s'est resserré, passant d'un sommet de 13 ans à 20,69 dollars en mars à environ 6 dollars fin mai, suggérant que les exportations pourraient se modérer en juin. Energy Aspects prévoit que les exportations de brut américain chuteront à environ 4,9 millions de barils par jour en juin et à 4,6 millions en juillet. Mais le déficit d'offre sous-jacent demeure.
« Les États-Unis agissent comme le prêteur en dernier ressort du monde pour le brut, mais ce rôle a un plafond bien défini », a déclaré Bob McNally, président de Rapidan Energy Group et ancien conseiller à la Maison-Blanche. « Si le détroit ne rouvre pas, le pétrole pourrait atteindre 200 dollars le baril cet été. »
Le Brent s'échangeait à 93,73 dollars le baril mercredi, en baisse par rapport à un pic intraday de 106,13 dollars la semaine dernière, les marchés intégrant l'espoir d'une résolution diplomatique. Mais la dernière fois que les stocks américains étaient aussi bas, en 2004, le WTI cotait en moyenne 41,51 dollars le baril — et la capacité de production mondiale excédentaire était bien supérieure à celle d'aujourd'hui.
Les enjeux politiques s'accentuent. Le prix moyen de l'essence ordinaire aux États-Unis s'élevait à 4,44 dollars le gallon la semaine dernière, en hausse d'environ 50 % depuis le début de la guerre, érodant la cote de confiance des électeurs dans la gestion économique du président Donald Trump à l'approche des élections de mi-mandat de novembre. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a qualifié cette flambée inflationniste de « transitoire », mais les données sur les stocks suggèrent que la pression s'accentue, et non qu'elle s'atténue.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
