Points clés :
(P1) Pendant près de 50 ans, l'économie mondiale a reposé sur l'intangibilité des infrastructures énergétiques du golfe Persique, mais une nouvelle dynamique émerge où les États-Unis profitent d'une instabilité sélective. L'attaque de 2019 contre l'installation d'Abqaiq de Saudi Aramco, qui a réduit l'approvisionnement quotidien de 5,7 millions de barils et provoqué un pic de 15 % du prix du pétrole, a démontré une vulnérabilité que le marché ne peut oublier.
(P2) « Alors que la rivalité entre les États-Unis et la Chine s'intensifie, l'interdépendance n'est plus considérée par la classe stratégique de Washington comme une retenue mutuelle. C'est une carte des vulnérabilités », a écrit Reza Bundy, président et PDG d'Atlas America Fund, dans le Wall Street Journal.
(P3) L'attaque de drones et de missiles du 14 septembre 2019, attribuée à l'Iran par les États-Unis et les puissances européennes, a été la plus importante interruption ponctuelle de l'approvisionnement en pétrole de l'histoire. Plus récemment, les attaques des Houthis en mer Rouge ont forcé le déroutement des cargaisons, ajoutant des semaines aux chaînes d'approvisionnement et renforçant le sentiment de fragilité de l'architecture du commerce mondial.
(P4) Cette instabilité gérée crée un système où les États-Unis, en tant que premier producteur mondial de pétrole et de gaz doté de marchés de capitaux robustes, sont les mieux placés pour absorber les chocs et attirer les capitaux en quête de sécurité. Lorsque l'offre mondiale se tend, la production américaine devient plus cruciale et ses marchés financiers un refuge plus solide.
L'avantage structurel pour les États-Unis est clair. Alors que des rivaux comme la Chine, qui dépendent fortement des hydrocarbures importés transitant par le détroit d'Ormuz, font face à des coûts croissants dus à l'incertitude, l'économie américaine se renforce en termes relatifs. La volatilité pousse les capitaux vers les systèmes capables de la contenir, et les États-Unis offrent la liquidité la plus profonde et les protections juridiques les plus solides.
Cette dynamique est façonnée par trois acteurs clés. La stratégie de perturbation calibrée de l'Iran — exercer une pression sur le transport maritime et les infrastructures sans provoquer de représailles écrasantes — dispose d'une marge d'erreur étroite. Les États du Golfe doivent équilibrer les menaces sécuritaires avec le besoin de revenus stables pour leurs transformations économiques. La Chine, quant à elle, doit décider si elle doit étendre sa présence sécuritaire dans la région ou accepter une vulnérabilité persistante.
Les conséquences sont déjà visibles sur les marchés de l'énergie, où les prix sont de plus en plus dictés par des signaux géopolitiques plutôt que par les fondamentaux de l'offre et de la demande. Cette volatilité se propage aux systèmes alimentaires et aux États fragiles, créant une instabilité plus large.
Il existe une autre étape, plus directe, que les États-Unis pourraient franchir. La loi actuelle permet de restreindre les exportations de pétrole brut pour des raisons d'intérêt national. Même un usage limité de cette autorité resserrerait l'offre mondiale tout en modérant les prix intérieurs, créant une puissante source de levier et modifiant les attentes du marché. Les architectes de l'ordre libéral sont désormais en position de l'utiliser comme un instrument de pression contre ceux qui en sont les plus dépendants.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
