UGI Corp. a levé 685 millions de dollars grâce à la vente d'actifs énergétiques non stratégiques, alors qu'elle se repositionne sur ses activités principales de distribution de gaz naturel et de propane. Le produit de la vente est destiné au désendettement afin de renforcer le bilan du fournisseur de services publics et de sécuriser son rendement de dividende de 4,2 %.
UGI Corp. va récolter 685 millions de dollars de la vente d'actifs non stratégiques, une mesure stratégique conçue pour réduire la dette et accentuer sa concentration sur la distribution de gaz naturel et de propane.
Ces cessions soutiennent l'objectif de la direction d'une « année de redressement de l'entreprise » pour 2026, une stratégie soulignée par la récente nomination de Sidd Manjeshwar au poste de Chief Strategy Officer pour diriger l'optimisation du portefeuille, selon les communiqués de l'entreprise.
L'essentiel du produit de la vente, environ 470 millions de dollars en espèces, provient d'un accord définitif de vente de la division électrique de Pennsylvanie d'UGI à des fonds gérés par Argo Infrastructure Partners. Un montant supplémentaire de 215 millions de dollars a été levé grâce à la sortie méthodique de son activité GPL en Europe, portant l'injection totale de liquidités à 685 millions de dollars.
L'infusion de capital vise directement à désendetter le bilan de 8,07 milliards de dollars de la société, une mesure destinée à renforcer la sécurité de son rendement de dividende prévisionnel de 4,2 %. UGI affiche 37 ans de hausses consécutives du dividende, et le versement annuel actuel de 1,50 $ par action est couvert par un taux de distribution durable de 55 % des bénéfices sur douze mois glissants.
Bien que le bénéfice par action du premier trimestre d'UGI (1,26 $) ait été inférieur aux estimations des analystes (1,50 $), l'activité principale de la société a fait preuve d'une solide performance opérationnelle. Le résultat avant intérêts et impôts (EBIT) des secteurs isolables a augmenté de 5 % sur un an pour atteindre 441 millions de dollars, soutenu par de nouveaux tarifs de base pour sa division de gaz naturel en Pennsylvanie et une augmentation de 16 % du volume sur le marché principal.
D'un point de vue de la valorisation, UGI se négocie avec une décote importante par rapport à ses pairs. Son ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 12x est inférieur de moitié à celui de son concurrent Atmos Energy Corporation, qui se négocie à un P/E proche de 25x. Cet écart peut refléter le scepticisme du marché lié aux performances passées, mais pourrait se réduire à mesure que l'entreprise exécute sa stratégie de désendettement.
Wall Street reste prudemment optimiste, avec une recommandation consensuelle d'« Achat modéré » de la part de cinq analystes affichant un objectif de cours moyen de 42 $, ce qui suggère un potentiel de hausse de 18 %. Cependant, des risques subsistent, notamment les dossiers tarifaires en cours auprès de la Pennsylvania Public Utility Commission et les récentes ventes d'initiés totalisant 1,26 million de dollars au cours de l'année écoulée.
Le succès du redressement dépend de la capacité de la direction à transformer ces cessions en un profil financier plus solide et plus prévisible, capable de séduire les investisseurs du secteur des services publics. L'issue des dossiers tarifaires en suspens en Pennsylvanie sera le prochain catalyseur majeur pour l'action, déterminant l'expansion future des marges et la confiance du marché dans la nouvelle structure plus légère d'UGI.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
