Points clés
UBS prévoit une accélération de la croissance des revenus des banques chinoises à 3,8 % au premier trimestre 2026, s'attendant à ce que les résultats servent de catalyseur positif pour le secteur.
« Nous nous attendons à ce que les quatre grandes banques d'État bénéficient d'une nouvelle amélioration de leurs revenus, tandis que les banques par actions pourraient connaître une divergence », indique le rapport d'UBS, avant la saison des résultats qui débute le 20 avril.
Le rapport de la banque prévoit que la croissance des bénéfices de base pour les banques nationales s'accélérera à 3,5 %, contre 2,2 % au quatrième trimestre 2025. Le résultat d'exploitation avant provisions (PPOP) devrait augmenter de 4,8 %, soit plus du double de la croissance de 2 % du trimestre précédent. UBS a désigné les actions H d'ICBC, CCB, Bank of China et CITIC Bank comme ses meilleurs choix.
Ces prévisions haussières interviennent alors que les actions des banques chinoises ont déjà surperformé l'indice MSCI China de 11 % depuis le début de l'année. Avec des banques cotées à Hong Kong (actions H) offrant des rendements de dividendes supérieurs à 5 %, UBS estime que l'amélioration des fondamentaux continuera de soutenir les cours des actions face aux risques géopolitiques et immobiliers.
Selon le rapport d'UBS, les marges d'intérêt nettes (NIM) des banques chinoises devraient rester stables d'un trimestre à l'autre, malgré la pression du repricing des prêts hypothécaires. Cette stabilité, portée par la baisse des coûts des dépôts, devrait soutenir une croissance de 3,3 % des revenus d'intérêts nets.
La banque a également souligné l'amélioration des revenus de commissions et un contrôle efficace des coûts comme facteurs clés qui aideront la croissance du PPOP à rebondir. Toutefois, la croissance du bénéfice net devrait être plus modérée, à 1,2 %, accusant un retard par rapport à la croissance des revenus et du PPOP.
La croissance plus lente du bénéfice net reflète les risques persistants liés aux prêts de détail non garantis et au secteur immobilier. UBS s'attend à ce que les banques augmentent leurs provisions pour gérer les pressions potentielles sur la qualité des actifs, ce qui pèsera sur le résultat net.
L'attention des investisseurs pendant la saison des résultats se portera probablement sur l'évolution des NIM, la croissance des revenus de commissions, la solidité des revenus de trading obligataire et la formation de nouvelles créances douteuses. Bank of Communications, CCB, Ping An Bank et China Minsheng Bank devraient potentiellement enregistrer une expansion de leur NIM d'un trimestre à l'autre.
Le rapport identifie Bank of China, Bank of Communications, Ping An Bank et CITIC Bank comme susceptibles de surperformer leurs pairs lors de la prochaine saison des résultats, tandis qu'Industrial Bank et China Minsheng Banking pourraient être à la traîne.
Les prochaines publications de résultats, à partir du 20 avril, constitueront un test clé pour cette thèse auprès des investisseurs, qui voient le secteur comme une valeur défensive dotée de fondamentaux solides et de rendements de dividendes élevés offrant un rempart contre la volatilité du marché.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
