Un rapport d'UBS conclut que la demande d'or de la Chine sera soutenue, portée par au moins trois changements structurels majeurs sur le plus grand marché de consommation au monde.
« La vaste majorité, sinon la totalité, de nos conversations ont révélé un biais haussier pour la tendance à moyen et long terme des prix de l'or », a déclaré l'équipe des métaux précieux d'UBS dans un nouveau rapport après une série de réunions avec les acteurs du marché en Chine.
Les principaux moteurs comprennent un nouveau programme pilote permettant aux assureurs d'investir jusqu'à 1 % de leurs actifs dans l'or, une expansion des plans d'accumulation gérés par les banques et des règles fiscales qui continuent d'exonérer l'or d'investissement de la taxe sur la valeur ajoutée.
Cette demande structurelle des institutions chinoises pourrait fournir une nouvelle source durable de soutien aux prix mondiaux de l'or, d'autant plus que les données montrent que les volumes de transactions sur le Shanghai Gold Exchange ont déjà connu une augmentation substantielle ces dernières semaines.
Les secteurs de l'assurance et de la banque stimulent la nouvelle demande
Le flux institutionnel le plus significatif provient du secteur de l'assurance. Selon UBS, un programme pilote est actuellement en cours, permettant à certaines compagnies d'assurance d'allouer jusqu'à 1 % de leurs actifs sous gestion (AUM) à l'or.
Environ la moitié des entreprises incluses dans cet essai ont déjà commencé à investir activement. Leurs transactions se reflètent directement dans la hausse des volumes sur le Shanghai Gold Exchange (SGE), le lieu désigné pour de tels investissements. UBS note que ce déploiement n'en est qu'à ses débuts et qu'« il reste encore beaucoup de chemin à parcourir avant d'être pleinement alloué ».
Parallèlement aux initiatives institutionnelles, la participation des particuliers s'élargit. Le rapport souligne que diverses banques font une promotion agressive des plans d'accumulation d'or via leurs plateformes numériques, abaissant ainsi la barrière à l'entrée pour les investisseurs individuels à travers le pays.
Une politique fiscale favorable soutient l'investissement
La demande structurelle est renforcée par la politique gouvernementale. De nouvelles règles fiscales, qui devraient être mises en œuvre du 1er novembre 2025 au 31 décembre 2027, continueront d'exonérer l'or de qualité investissement de la taxe sur la valeur ajoutée.
Ceci s'applique à l'or standard négocié via le Shanghai Gold Exchange et le Shanghai Futures Exchange, cimentant son statut préférentiel en tant qu'actif d'investissement. En revanche, les coûts fiscaux associés aux bijoux sont plus élevés, ce qui crée une incitation politique claire pour les achats axés sur l'investissement.
Le rapport suggère que le potentiel de demande à long terme pourrait être encore plus important si le programme pilote actuel était étendu à davantage de compagnies d'assurance ou si le plafond de 1 % de l'AUM était relevé, ce qui libérerait un pool plus important de capitaux institutionnels pour le marché de l'or.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
