Une décision de justice stupéfiante en Turquie a provoqué une onde de choc sur ses marchés financiers, soulevant de nouvelles questions sur la stabilité institutionnelle et la consolidation du pouvoir du président Erdoğan.
Une décision de justice turque annulant l'élection de 2023 du chef du principal parti d'opposition a fait chuter les actifs du pays jeudi, l'indice boursier de référence perdant plus de 6 % et forçant les banques d'État à vendre des milliards de dollars pour défendre la livre.
« Erdogan préférerait de loin se présenter contre Kilicdaroglu plutôt que contre n'importe qui d'autre au sein du CHP, ce serait donc cohérent avec un scénario où ils optent pour des élections anticipées », a déclaré Kieran Curtis, gestionnaire de fonds chez Aberdeen à Londres.
L'agitation politique a déclenché un coupe-circuit sur l'ensemble du marché sur l'indice Borsa Istanbul 100, qui a clôturé en baisse de 6,05 %. La livre a plongé à un niveau record de 45,60 par dollar avant de se redresser légèrement, tandis que les contrats d'échange sur risque de crédit (CDS) à cinq ans du gouvernement ont bondi à 261 points de base, une forte augmentation du risque perçu.
La décision évince de fait le populaire Ozgur Ozel et réintègre un prédécesseur, Kemal Kilicdaroglu, considéré comme une menace moindre pour le président Tayyip Erdogan. Cela accroît l'incertitude politique qui pourrait faire dérailler les efforts visant à freiner l'inflation et à attirer les capitaux étrangers, au moment même où les hauts responsables économiques turcs rencontraient des investisseurs à Londres pour rétablir la confiance.
Les marchés tanguent alors que le risque politique bondit
La décision d'une cour d'appel d'Ankara a déclaré nul le congrès de 2023 du Parti républicain du peuple (CHP) en raison de problèmes de procédure. L'effet immédiat a été l'éviction d'Ozel, un allié important du populaire maire d'Istanbul Ekrem Imamoglu, largement considéré comme le rival politique le plus redoutable d'Erdogan. Cette mesure a été largement interprétée par les investisseurs comme une attaque à motivation politique contre l'opposition.
En réponse à la liquidation, les banques d'État turques auraient vendu environ 6 milliards de dollars en devises étrangères pour soutenir la livre, environ la moitié de l'intervention ayant eu lieu peu après l'annonce de la décision de justice, selon des traders cités par les médias. Il s'agit de la plus importante intervention de ce type depuis mars, mois au cours duquel les réserves de change de la banque centrale avaient chuté d'un montant record de 43,4 milliards de dollars alors qu'elle luttait pour stabiliser la monnaie.
La confiance des investisseurs à l'épreuve
Le moment choisi pour cette crise ne pourrait être pire pour le ministre des Finances Mehmet Simsek et le gouverneur de la banque centrale Fatih Karahan. Les deux architectes du retour de la Turquie à des politiques économiques plus orthodoxes se trouvaient à Londres pour une conférence d'investisseurs lorsque la nouvelle est tombée, les participants décrivant une ruée soudaine vers les sorties alors que les téléphones s'allumaient avec l'alerte.
« Ce jugement va affaiblir davantage l'appétit pour le risque des investisseurs pour le carry trade en livre turque », a déclaré Guillaume Tresca, stratège marchés émergents chez Generali Asset Management. Le carry trade, qui consiste à emprunter dans des devises à faible taux d'intérêt pour investir dans des actifs à haut rendement comme la livre, est très sensible à la stabilité politique. Le dernier choc politique majeur en 2021, le licenciement d'un gouverneur de la banque centrale, avait provoqué un krach de 15 % de la livre en une seule journée.
Pour l'instant, les réserves de la banque centrale peuvent être suffisantes pour gérer les retombées, mais le tampon diminue. « Bien que la banque centrale dispose actuellement de réserves suffisantes pour maintenir le cadre existant, le coussin s'amincit rapidement », a déclaré David Austerweil, gestionnaire de portefeuille adjoint pour les marchés émergents chez VanEck.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
