Le budget 2027 de Trump risque de creuser un déficit de 16 000 milliards de dollars

L'administration Trump s'apprête à publier vendredi sa proposition de budget pour l'exercice 2027, un plan centré sur une augmentation significative des dépenses de défense à 1 500 milliards de dollars qui pourrait porter la projection de déficit sur 10 ans à environ 16 000 milliards de dollars et accroître les risques pour le marché du Trésor américain.

Le cadre budgétaire de la proposition fait déjà face à une opposition bipartite, des législateurs républicains clés, dont le président du comité du budget de la Chambre, Jodey Arrington, et le chef de la majorité au Sénat, John Thune, exprimant leur scepticisme quant au plan visant à envoyer aux contribuables un « dividende douanier » de 2 000 dollars.

Le projet de budget prévoit de financer l'expansion militaire en partie en réduisant les dépenses des agences nationales et de la santé. Les fondements économiques du plan reposent sur des hypothèses de croissance et de taux d'intérêt optimistes qui divergent des attentes actuelles du marché, lequel voit l'indice d'inflation PCE s'établir en moyenne à 3,1 % cette année, selon un sondage Bloomberg.

La majeure partie du financement gouvernemental devant expirer le 30 septembre, la proposition intensifie le risque d'une fermeture du gouvernement (shutdown) juste avant les élections de mi-mandat. Tout nouveau doute sur la viabilité de la dette publique américaine pourrait déclencher une vente massive d'obligations du Trésor à long terme, poussant les coûts d'emprunt à la hausse dans toute l'économie.

Des hypothèses optimistes sous la loupe du marché

Le budget 2027 sera le premier document complet intégrant le programme politique de l'administration Trump avec des chiffres financiers précis. Une prévision précédente de la Maison Blanche en septembre, suggérant que ses politiques pourraient réduire le déficit de moitié sur dix ans, était basée sur des revenus tarifaires réduits depuis lors et des hypothèses économiques que de nombreux économistes considèrent désormais comme irréalistes. Le Bureau du budget du Congrès (CBO) prévoit une croissance plus modeste du PIB de 2,2 % pour 2026, contre les prévisions historiquement optimistes de l'administration. Les investisseurs obligataires surveilleront de près les hypothèses sous-jacentes du budget pour y déceler des signes de réalité budgétaire.

Vents contraires politiques au Capitole

Le budget proposé se heurte à d'importants obstacles politiques. Les démocrates ont fait du « coût de la vie » un thème central pour les élections de mi-mandat et utiliseront probablement les coupes proposées dans les soins de santé et les programmes sociaux comme une arme politique. L'année dernière, le Congrès a rejeté un programme similaire de réduction des dépenses intérieures à une majorité bipartite, ce qui indique un chemin difficile pour les propositions actuelles de l'administration. En outre, l'idée du « dividende douanier » manque de soutien de la part de républicains clés qui préféreraient utiliser les revenus des tarifs douaniers pour réduire le déficit. Le seul levier restant de l'administration pourrait être d'utiliser le même processus de réconciliation lié au projet de loi fiscale de 2025 pour faire passer ses priorités en matière de dépenses, mais cela nécessiterait un soutien quasi unanime de la part d'un groupe républicain à la Chambre profondément divisé.

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