Le dernier décret de Donald Trump ordonne à la Réserve fédérale d'évaluer l'octroi d'un accès direct au système de paiement américain aux sociétés de crypto-monnaies et de fintech non bancaires dans un délai de 120 jours, intensifiant ainsi une bataille de longue date pour le contrôle des rouages financiers de la nation.
« Pendant trop longtemps, les sociétés de fintech ont été exclues alors que les institutions traditionnelles bénéficiaient d'un accès privilégié », a déclaré la sénatrice Cynthia Lummis, présentant la directive comme une correction à des années d'accès restreint. Elle a ajouté que l'ordre de l'administration visait à créer un terrain de jeu plus équitable, une concurrence plus forte et des coûts de paiement moins élevés pour les consommateurs.
Le décret, intitulé « Intégrer l'innovation technologique financière dans les cadres réglementaires », signé le 19 mai, exige que la Fed évalue si son cadre de compte de maître (master account) peut être étendu aux sociétés non bancaires et qu'elle précise si les banques régionales de la Fed peuvent approuver les demandes de manière indépendante. Il fixe également des délais de 90 et 180 jours pour d'autres régulateurs financiers — dont la SEC et la CFTC — afin d'identifier et d'agir sur les règles qui entravent l'innovation fintech et les partenariats avec les banques.
L'enjeu est l'accès à Fedwire, le système de paiement de grande valeur qui a historiquement été le domaine exclusif des institutions de dépôt agréées. L'obtention d'un accès direct permettrait aux entreprises de crypto-monnaies de réduire leur dépendance vis-à-vis des banques intermédiaires, réduisant ainsi les coûts et les risques de règlement pour des sociétés comme Kraken, Ripple, Coinbase et Circle.
Kraken offre un modèle de travail aux sociétés crypto
L'approbation récente de Kraken pour un compte à but limité fournit un exemple concret de la manière dont un accès élargi pourrait fonctionner. En mars, la Fed de Kansas City a accordé à Kraken Financial, l'unité bancaire de la plateforme d'échange, une connexion restreinte au système de paiement de la Fed, créant ainsi un précédent pour d'autres sociétés d'actifs numériques.
L'arrangement n'inclut pas tous les services disponibles pour les banques assurées, tels que les intérêts sur les réserves ou l'accès au crédit de la Fed, mais il permet à l'entreprise d'accéder aux rails de paiement de base pour le règlement en dollars de grande valeur. Ce modèle de compte de maître « léger » pourrait devenir un modèle pour d'autres sociétés crypto, leur permettant de déplacer des dollars via les systèmes de la Fed tout en imposant des garanties pour atténuer les risques.
Caitlin Long, fondatrice de Custodia Bank, qui a perdu une bataille judiciaire en 2023 pour un compte de maître, a salué le décret, déclarant qu'il reconnaît un « problème persistant à la Fed consistant à bloquer les institutions légalement éligibles du système de paiement américain ».
Ripple, Coinbase et Circle sont positionnés pour la phase suivante
Plusieurs grandes sociétés crypto sont positionnées pour bénéficier d'un cadre d'accès plus large à la Fed. Ripple a une demande de compte de maître en attente et a soutenu l'idée d'un compte restreint pour soutenir son nouveau stablecoin RLUSD en permettant des mouvements de réserve plus rapides.
Coinbase et Circle, partenaires derrière le stablecoin USDC, disposent d'une structure de banque fiduciaire fédérale qui pourrait approfondir leur intégration avec l'infrastructure financière réglementée. Un compte Fed direct ou limité pourrait rendre plus efficace la gestion de la liquidité en dollars pour les rachats de stablecoins, en particulier pendant les périodes de stress du marché. D'autres entreprises comme Anchorage Digital, Paxos et BitGo ont également obtenu des approbations pour des structures de banques fiduciaires nationales, les rapprochant du statut réglementé qui pourrait soutenir une demande d'accès au paiement.
Les banques avertissent que l'accès doit s'accompagner de normes de niveau bancaire
Le secteur bancaire s'oppose à cette initiative. L'American Bankers Association (ABA) a réagi au décret en déclarant que toute entreprise proposant des services de type bancaire doit répondre aux mêmes « normes réglementaires et de protection des consommateurs rigoureuses que les banques ».
« À moins que tout le monde ne soit soumis aux mêmes normes élevées, le système financier et les consommateurs seront en danger », a déclaré Rob Nichols, président et chef de la direction de l'ABA.
Les banques soutiennent que l'accès aux systèmes de paiement de la Fed est un privilège lié à une supervision intense, à des exigences de fonds propres et à des règles de liquidité. Elles soutiennent que l'octroi d'un accès à des entreprises dotées de chartes plus étroites pourrait introduire un risque systémique, citant des inquiétudes concernant les défaillances opérationnelles, les contrôles anti-blanchiment et les ponctions potentielles de liquidités sur le système bancaire traditionnel. La Fed a signalé que des comptes restreints pourraient atténuer ces risques, mais le débat politique sur ce qui constitue un terrain de jeu équitable devrait s'intensifier au cours des 120 prochains jours.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
