Le géant chinois du snack Three Squirrels Co. (300783.SZ) a vu son bénéfice net chuter de 61,9 % en 2025 pour s'établir à 155 millions de yuans. Bien que le chiffre d'affaires se soit maintenu au-dessus de la barre des 10 milliards de yuans, la hausse des coûts et une refonte stratégique ont compressé les marges.
Ces résultats reflètent une période de transition stratégique, l'entreprise ayant absorbé la hausse des coûts des intrants pour ses produits phares comme les noix, tout en investissant dans de nouveaux formats de vente au détail et dans la modernisation de sa chaîne d'approvisionnement, selon son rapport annuel publié le 28 avril.
Pour l'ensemble de l'année, Three Squirrels a déclaré un chiffre d'affaires de 10,19 milliards de yuans, soit une baisse de 4,1 % par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires s'est élevé à 155 millions de yuans, tandis que le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents a chuté de 84,5 % pour n'atteindre que 49,4 millions de yuans. La société n'a pas déclaré de dividende pour cette période.
L'effondrement des bénéfices met en lumière un défi majeur pour les marques de consommation établies en Chine : l'ascension rapide des détaillants de hard-discount. Cette dynamique a forcé Three Squirrels à défendre ses parts de marché par des investissements massifs dans un pivot stratégique, sacrifiant la rentabilité à court terme pour une compétitivité à long terme.
Une pression généralisée sur le secteur
Les pressions sur les coûts qui frappent Three Squirrels font partie d'une tendance plus large affectant les entreprises mondiales de produits de consommation. Procter & Gamble a récemment prévenu que la flambée des prix du pétrole pourrait ajouter 1 milliard de dollars à ses coûts au cours de l'exercice 2027, impactant tout, de l'emballage à la logistique. Selon un récent rapport de Reuters, l'ensemble du secteur est confronté à un choix difficile : absorber la hausse des coûts des intrants ou les répercuter sur des consommateurs qui se tournent de plus en plus vers des alternatives de marques de distributeurs moins chères.
Cette pression sur les marges est évidente tout au long de la chaîne d'approvisionnement, l'industrie de l'emballage étant également confrontée à la volatilité des matières premières comme le papier, les résines plastiques et l'aluminium.
Les détaillants discount remodèlent le marché
En Chine, le défi est accentué par l'expansion agressive des magasins de snacks « à gros volume ». Ces nouveaux concurrents opèrent sur un modèle d'« efficacité extrême des coûts », utilisant l'approvisionnement direct et une rotation élevée pour proposer des prix inférieurs à ceux des marques traditionnelles. Les sources indiquent que pendant que les performances de Three Squirrels souffraient, son rival Wanchen Group voyait son chiffre d'affaires 2025 croître de près de 60 %, avec un bénéfice net multiplié par plus de 3,5, soulignant le pouvoir disruptif de ce nouveau modèle de vente au détail.
En réponse, Three Squirrels passe d'une société d'e-commerce à actifs légers vers un modèle d'intégration verticale plus lourd. L'entreprise construit quatre bases logistiques majeures en Chine et a même établi une usine de transformation de mangues au Cambodge pour sécuriser ses coûts de matières premières. Elle déploie également de nouveaux magasins « Life Hall », axés sur des produits frais et préparés à la commande, afin de se différencier des offres homogènes des chaînes de discount.
Une lueur d'espoir au premier trimestre
Malgré des résultats annuels moroses, le rapport sur les bénéfices du premier trimestre 2026 de la société montre des signes d'un possible redressement. Three Squirrels a enregistré un bénéfice net de 273 millions de yuans pour les trois premiers mois de l'année, un chiffre qui dépasse déjà son bénéfice pour l'ensemble de l'année 2025.
Ce démarrage solide suggère que la stratégie de l'entreprise visant à contrôler les coûts et à différencier ses offres porte peut-être ses fruits. Les investisseurs surveilleront les résultats du deuxième trimestre, attendus en août, pour voir si la reprise des bénéfices peut être maintenue dans un contexte de concurrence acharnée.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
