Tesla recule après un bond de 8 %, la hausse du cuivre pèse sur les marges

Les actions Tesla ont reculé mardi en début de séance après le bond de 8 % de lundi à 411,84 $, la hausse des prix du cuivre ajoutant aux pressions sur les coûts auxquelles sont confrontés le constructeur de véhicules électriques et l'industrie automobile dans son ensemble.

« Les volumes automobiles de Tesla sont devenus de plus en plus accessoires, l'action étant principalement portée par les attentes autour du robotaxi, d'Optimus et de l'IA », ont déclaré les analystes de Barclays dans une note, maintenant une recommandation « Pondération en ligne » et un objectif de cours de 360 $ sur l'action. Cet objectif implique une baisse potentielle de 13 % par rapport à la clôture de lundi.

Le recul est intervenu alors que les prix du cuivre ont prolongé leurs gains, comprimant les marges des constructeurs automobiles qui dépendent de ce métal pour le câblage et les composants de batteries. Ferrari et BMW lancent de nouveaux modèles intégrant un câblage en aluminium léger pour réduire l'utilisation de cuivre, suivant des initiatives similaires de Tesla et des constructeurs chinois de VE. JPMorgan estime que cette évolution industrielle pourrait affecter environ 2 % de la demande mondiale de cuivre, un chiffre significatif pour un métal qui a été l'un des principaux bénéficiaires de la transition vers les véhicules électriques.

Pour Tesla, le cuivre représente un coût d'entrée direct à un moment où l'entreprise navigue une transition d'un modèle de croissance volumétrique vers un modèle économique axé sur l'autonomie et l'IA. Cantor Fitzgerald prévoit que Tesla livrera 397 414 véhicules au deuxième trimestre, en deçà du consensus de 408 609, mais estime que les déploiements de stockage d'énergie atteindront 15,7 gigawattheures, au-dessus des attentes de 13,9 GWh. Le flux de trésorerie disponible de Tesla au premier trimestre, de 1,44 milliard de dollars, a largement dépassé le consensus qui anticipait une sortie de trésorerie de 1,78 milliard de dollars, bien que la société ait relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026 à plus de 25 milliards de dollars, contre 20 milliards.

La hausse du cuivre recompose les chaînes d'approvisionnement automobiles

La réaction de l'industrie automobile face aux prix du cuivre s'accélère. Ferrari et BMW adoptent le câblage en aluminium dans leurs nouveaux modèles, une rupture avec le cuivre qui dominait le câblage électrique depuis l'invention de la batterie électrique il y a deux siècles. Tesla et les constructeurs chinois de VE ont déjà pris des mesures similaires. Cette tendance, si elle se maintient, pourrait remodeler la dynamique de la demande de cuivre, un métal qui a bénéficié du boom des véhicules électriques.

Ce virage intervient alors que les constructeurs automobiles subissent des pressions sur plusieurs fronts. L'or est passé sous la barre des 4 000 $ l'once et s'achemine vers son plus grand déclin trimestriel depuis plus d'une décennie, perdant environ 15 % ce trimestre. Le dollar s'est renforcé pour un quatrième trimestre consécutif, poussant le yen à son plus bas niveau en quatre décennies, au-delà de 162 yens pour un dollar, une évolution qui stimule les bénéfices à l'exportation des constructeurs japonais mais renchérit le coût des importations de pétrole et de gaz libellées en dollars.

Le double récit de Tesla : pressions sur les livraisons à court terme, pari IA à long terme

Cantor Fitzgerald a qualifié 2026 d'« année de transformation » pour Tesla, citant le Cybercab, le Tesla Semi et le Megapack 3 comme catalyseurs matériels en bonne voie pour une production en série. La firme a également mis en avant le robot humanoïde Optimus, notant que la ligne de production de première génération de Tesla est en cours d'installation en Californie avec un objectif de capacité annuelle de 1 million d'unités, tandis qu'une ligne de deuxième génération à l'usine Gigafactory du Texas vise 10 millions d'unités.

Les actions Tesla ont clôturé lundi à 411,84 $, leur meilleure performance quotidienne depuis plus d'un an, soutenues par le déploiement du FSD V14 Lite auprès des propriétaires éligibles de Hardware 3, offrant aux véhicules plus anciens une mise à jour logicielle tant attendue. Le marché dans son ensemble a également rebondi, l'indice Dow Jones Industrial Average atteignant un sommet historique de clôture, le S&P 500 grimpant de 1,2 % et le Nasdaq progressant de 2,1 %, les valeurs technologiques se redressant après une récente correction.

Les analystes restent divisés sur les perspectives à court terme de Tesla. Barclays anticipe 418 000 livraisons, au-dessus du consensus, tandis que l'estimation de Cantor, à 397 414, se situe en dessous des prévisions de la place. Cette divergence reflète un débat plus large sur la question de savoir si Tesla doit être valorisée comme un constructeur automobile ou comme une entreprise d'IA et de robotique — une distinction qui porte un écart de valorisation considérable. Les actions Tesla se négocient avec une prime par rapport aux constructeurs traditionnels, reflétant la volonté du marché d'intégrer des revenus futurs liés à l'autonomie et à l'IA qui ne se sont pas encore matérialisés dans le compte de résultat.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.