Tencent Holdings Ltd. (00700.HK) devrait annoncer une hausse de 11 % de son chiffre d'affaires au premier trimestre, la croissance de ses activités de publicité et de cloud aidant à compenser l'augmentation des investissements dans l'intelligence artificielle qui s'apprêtent à peser sur les marges.
« L'investissement dans l'IA a commencé à peser sur les marges », ont déclaré les analystes de Morgan Stanley dans une note récente, projetant une croissance du bénéfice d'exploitation non-IFRS de 7,1 %, inférieure à la hausse de 9,8 % du chiffre d'affaires.
Une médiane de 10 prévisions de courtiers compilées par AASTOCKS montre que le bénéfice net non-IFRS de Tencent devrait augmenter de 10,5 % en glissement annuel pour atteindre 67,8 milliards de RMB. Le chiffre d'affaires pour le trimestre clos le 31 mars devrait croître de 10,9 % pour atteindre 199,6 milliards de RMB avant l'annonce des résultats prévue le 13 mai.
Les investisseurs surveillent de près les commentaires de la direction lors de la conférence téléphonique sur les résultats concernant les coûts et le calendrier de monétisation de son grand modèle linguistique « Hunyuan », un facteur clé pour le titre qui a progressé d'environ 8 % cette année.
La force de la publicité pour contrebalancer la faiblesse du jeu
Le segment de la publicité est en passe de devenir un moteur de croissance clé. UBS prévoit que les revenus de la publicité en ligne augmenteront de 18 % en glissement annuel, surperformant ses pairs, grâce à l'augmentation des charges publicitaires dans sa plateforme de vidéos courtes populaire, Video Accounts. Morgan Stanley et Citi voient une force similaire, projetant une croissance des revenus publicitaires de 19 % et 17 %, respectivement, citant l'amélioration de la technologie publicitaire et l'expansion de la base d'annonceurs.
Cette force est cruciale alors que la division des jeux en ligne fait face à un ralentissement dû à une base de comparaison élevée. Si les titres phares assurent la stabilité, l'absence de lancements de jeux majeurs au cours du trimestre devrait tempérer la croissance.
Zoom sur l'IA et le Cloud
L'attention de nombreux investisseurs portera sur l'impact financier des ambitions de Tencent en matière d'IA, une tendance observée chez les géants technologiques mondiaux comme Meta Platforms Inc. (META), qui a récemment vu son action chuter malgré des résultats solides après l'annonce d'une augmentation massive de ses dépenses d'investissement liées à l'IA.
Pour Tencent, les analystes recherchent des mises à jour sur ses activités cloud, qui ont montré des signes d'accélération de la croissance. Morgan Stanley a noté que la croissance des services commerciaux pourrait passer de 22 % au quatrième trimestre 2025 à 25 % au premier trimestre, aidée par une demande plus forte et les récentes augmentations de prix pour les services API de grands modèles. Citi prévoit que les revenus du cloud augmenteront de 25 % pour atteindre 12,5 milliards de RMB.
Les résultats testeront l'appétit des investisseurs pour les dépenses massives de Tencent dans l'IA au milieu d'une base élevée pour la croissance du jeu. Le marché cherchera des preuves que la force de la publicité et du cloud peut financer la transition vers l'IA sans éroder gravement la rentabilité, le prochain catalyseur étant les prévisions de l'entreprise pour le deuxième trimestre.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
