Tencent Music Entertainment Group (1698.HK) a annoncé un chiffre d'affaires au premier trimestre de 7,9 milliards de yuans, soit une augmentation de 7 % sur un an qui a légèrement dépassé les attentes des analystes, même si le bénéfice par action a été inférieur aux prévisions.
« Notre croissance est de plus en plus tirée par une monétisation diversifiée sur l'ensemble de la chaîne de valeur musicale, l'activité liée aux concerts physiques ayant réalisé un nouveau trimestre de croissance annuelle à trois chiffres », a déclaré Kashang Pang, président exécutif de Tencent Music, lors de la conférence téléphonique sur les résultats. « Nous évoluons au-delà des services de streaming traditionnels vers un écosystème musical intégré qui libère davantage la valeur de chaque élément de PI. »
Malgré un manque à gagner de 6,3 % sur le bénéfice par action, qui s'est établi à 1,34 yuan contre 1,43 yuan prévu, le chiffre d'affaires de la société a atteint les projections. La marge brute s'est améliorée pour atteindre 44,9 %, contre 44,1 % au cours de la période correspondante de l'année précédente, portée par la croissance des services d'abonnement et de publicité à plus forte marge.
Les actions ont grimpé en réaction aux résultats et aux perspectives positives des analystes, suggérant que les investisseurs se concentrent sur le pivot réussi de la société vers un modèle d'affaires plus robuste et axé sur la PI, plutôt que sur le léger échec des bénéfices. L'ADR américain de la société (TME) a gagné 6,6 % dans les transactions avant-bourse après l'annonce.
La stratégie PI et les concerts physiques stimulent la croissance
Le virage stratégique de la société, qui consiste à ne plus dépendre uniquement des abonnements musicaux, donne des résultats probants. Les revenus des services liés à la musique ont grimpé de 12,2 % sur un an pour atteindre 6,51 milliards de yuans, constituant le cœur de l'activité. La croissance de ce segment a été alimentée par une augmentation de 7 % des revenus des services d'abonnement à 4,6 milliards de yuans et un bond de 28 % des revenus hors abonnement, qui incluent les concerts physiques, la publicité et les produits dérivés.
La direction a souligné le succès de son approche centrée sur la PI, citant une collaboration avec l'artiste Jay Chou sur son album numérique « Children of the Sun », qui combinait l'album avec des abonnements SVIP et des objets de collection, générant plus d'un milliard de yuans de ventes. La société a également organisé des concerts majeurs pour les groupes de K-pop BABYMONSTER et NCT WISH, contribuant à la croissance à trois chiffres de son activité de spectacles physiques.
L'IA représente à la fois un défi et une opportunité
La direction a abordé le double impact de l'intelligence artificielle sur l'industrie musicale. Le président exécutif Kashang Pang a noté que le contenu généré par l'IA non autorisé crée des « vents contraires pour la croissance de nos abonnements musicaux » et mine les créateurs. En réponse, la société intensifie ses efforts de protection du droit d'auteur.
Simultanément, Tencent Music utilise l'IA à son propre avantage. L'outil VEMUS de la société, une plateforme de production musicale par IA tout-en-un, est conçu pour aider les artistes humains à améliorer leur efficacité dans l'écriture, la composition et la production de chansons. Cela complète l'accent mis par la société sur la PI premium créée par l'homme comme différenciateur ultime dans un marché encombré.
Un analyste voit un potentiel de hausse supplémentaire grâce aux fusions-acquisitions et à WeChat
Suite à la publication des résultats, Dongfang Securities a maintenu sa recommandation d'« Achat » sur Tencent Music et un objectif de cours de 52,39 HKD. Le cabinet a cité le potentiel de l'acquisition récemment approuvée de la plateforme de podcast Ximalaya pour compenser tout ralentissement de l'activité d'abonnement principale grâce aux synergies de contenu et de base d'utilisateurs.
Les analystes ont également souligné l'approfondissement de l'intégration avec l'écosystème Tencent plus large comme un moteur de croissance clé. Depuis avril, la bibliothèque de QQ Music est plus profondément intégrée aux WeChat Channels, créant un parcours fluide pour que les utilisateurs découvrent de la musique dans de courtes vidéos et passent au streaming complet sur la plateforme de TME.
La solide croissance du chiffre d'affaires et l'expansion des marges suggèrent que la stratégie de Tencent Music consistant à construire un écosystème musical multi-facettes contre efficacement les pressions concurrentielles. Les investisseurs surveilleront désormais l'intégration réussie de Ximalaya et la poursuite de l'exécution de sa stratégie de monétisation de la PI au cours des prochains trimestres.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
