Un fonds négocié en bourse (ETF) peu connu, lié au coût du transport du pétrole brut, est devenu l'un des trades les plus rentables du marché de l'énergie, le Breakwave Tanker Shipping ETF (BWET) bondissant de plus de 600 % cette année alors que la guerre entre les États-Unis et l'Iran perturbe le commerce mondial.
« C'est vraiment une histoire de coûts d'expédition », a déclaré Cinthia Murphy, directrice de la recherche chez VettaFi. « Chaque fois qu'il y a une perturbation majeure du transport maritime... les contrats à terme sur le fret s'envolent et il y a un ETF qui capture cette performance mieux que quiconque. »
La hausse spectaculaire du fonds éclipse les gains pourtant impressionnants du secteur de l'énergie, l'U.S. Oil Fund (USO) progressant de près de 90 % depuis le début de l'année et l'Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) grimpant de plus de 23 %. La guerre a fermé le détroit d'Ormuz, par lequel transitent 20 % du pétrole et du gaz naturel échangés dans le monde, provoquant une flambée des contrats à terme sur le fret. Le Baltic Exchange Dry Index, une mesure plus large des coûts d'expédition, a progressé de 41 % cette année.
L'impact du conflit dépasse les taux d'expédition à court terme, l'Agence internationale de l'énergie (AIE) prévoyant désormais que le marché mondial du gaz naturel restera tendu pendant au moins deux ans. Les dommages causés aux infrastructures de GNL au Qatar devraient retarder la vague d'expansion mondiale du GNL, soulignant un problème plus large de sous-investissement dans les infrastructures énergétiques qui pourrait maintenir les prix à un niveau élevé jusqu'en 2026.
Prime de risque de guerre
La flambée des taux des pétroliers reflète une réévaluation du risque lié au transport de matières premières via des couloirs maritimes critiques. Le conflit, qui en est à son deuxième mois, a vu les forces iraniennes utiliser de petites embarcations pour saisir des cargos, prenant ainsi en otage une artère clé de l'économie mondiale. Cela a ravivé les souvenirs de la « guerre des pétroliers » des années 1980, lorsque la marine américaine escortait des pétroliers koweïtiens sous pavillon étranger pour les protéger des attaques iraniennes.
Cependant, les analystes préviennent que la répétition d'une telle mission serait beaucoup plus complexe aujourd'hui. « Je pense qu'en termes d'évolution de la technologie militaire, en particulier du côté asymétrique, il est beaucoup plus difficile de sécuriser une voie d'eau aujourd'hui qu'à l'époque », a déclaré Torbjorn Soltvedt, analyste chez Verisk Maplecroft, une société d'intelligence des risques.
Implications plus larges pour le marché
Le rallye de BWET s'inscrit dans un récit plus vaste de sous-investissement dans le système énergétique mondial, un thème déjà présent avant la guerre. « [Nous avons parlé] de cette idée que, même avant le conflit iranien, beaucoup de ces marchés mondiaux de matières premières étaient fragiles et que, si ce n'est rien d'autre, ce conflit a exacerbé nombre de ces défis », a déclaré Paul Baiocchi, responsable des ventes de fonds et de la stratégie chez SS&C Technologies.
Le dernier rapport de l'AIE souligne ce point, notant que les dommages subis par le terminal GNL de Ras Laffan au Qatar pourraient réduire la croissance prévue de l'offre pendant des années. L'agence estime une perte cumulée de 120 milliards de mètres cubes d'approvisionnement en GNL d'ici 2030, prolongeant les conditions de marché tendues en 2026 et 2027.
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