Points clés :
La banque privée suisse UBP reconstruit ses positions en or suite à une récente baisse de prix de 10 %, augmentant ses avoirs à 6 % dans les portefeuilles discrétionnaires tout en maintenant un objectif de prix de 6 000 $ l'once pour la fin de l'année.
« Les positions longues unilatérales qui s'étaient accumulées ont été entièrement liquidées, créant un point d'entrée plus sain pour la reconstruction », a déclaré Paras Gupta, responsable de la gestion discrétionnaire de portefeuille pour l'Asie chez UBP. Il a noté que les moteurs structurels, notamment les achats des banques centrales, les inquiétudes liées aux déficits fiscaux et les tensions géopolitiques, restent fermement en place.
Les prix de l'or ont chuté d'environ 10 % par rapport à leur sommet après le début de la guerre en Iran, les investisseurs vendant le métal pour couvrir des pertes sur d'autres marchés. En réponse, l'UBP avait initialement réduit son allocation d'or d'environ 10 % à 3 %. La vente massive s'étant calmée, la banque revient maintenant sur le marché, principalement via des ETF adossés à de l'or physique. Les actifs sous gestion des clients de la banque s'élèvent à environ 184,5 milliards de francs suisses (233 milliards de dollars).
L'initiative de l'UBP suggère que les grands investisseurs institutionnels voient le récent repli comme une opportunité d'achat, étayée par un solide support fondamental. Ce point de vue est renforcé par les achats soutenus des sources officielles. Selon le Conseil mondial de l'or, les banques centrales mondiales ont été acheteuses nettes de 27 tonnes en février 2026, la Banque nationale de Pologne ayant augmenté ses réserves de 20 tonnes. Cette action s'inscrit dans une tendance plus large, la Banque populaire de Chine ayant marqué son 16e mois consécutif d'ajouts.
La demande persistante des banques centrales offre un soutien significatif à long terme au prix de l'or. L'achat de la Pologne a porté ses avoirs totaux à 570 tonnes, le gouverneur de la banque centrale du pays ayant annoncé un objectif à long terme de 700 tonnes. Parmi les autres acheteurs réguliers en février figuraient la Banque nationale tchèque, qui achète depuis 36 mois consécutifs, ainsi que le Kazakhstan et l'Ouzbékistan. Cette activité du secteur officiel contraste avec la récente liquidation spéculative et indique une base de demande durable et peu sensible aux prix.
Bien que M. Gupta reconnaisse que la hausse des attentes inflationnistes pourrait créer des vents contraires à court terme pour l'or en raison de sa corrélation avec la politique des taux d'intérêt, il soutient que le marché pourrait être excessivement pessimiste. Il estime qu'une fois que les tensions géopolitiques se seront clarifiées et que les prévisions d'inflation se seront stabilisées, l'argument structurel en faveur de la détention d'or se réaffirmera. Ce sentiment est partagé par d'autres grandes banques, notamment ANZ Banking Group et Goldman Sachs, qui ont également réitéré récemment leurs appels haussiers à long terme sur le métal.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
