Strategy vend 216 millions $ en bitcoin alors que Grayscale voit se former un plancher durable

La vente de 216 millions $ de bitcoin par Strategy — la plus importante jamais réalisée — pourrait aider l'actif à trouver un plancher durable en levant l'épée de Damoclès des ventes forcées, estime Grayscale Research.

Strategy a vendu 3 588 bitcoin pour 216 millions $ la semaine dernière afin de financer les dividendes de ses actions privilégiées, a révélé l'entreprise lundi dans un document déposé auprès de la SEC.

« Le rebond de STRC suggère que les investisseurs réagissent positivement à cette décision », a déclaré Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale. « Les actions de Strategy devraient restaurer la confiance du marché dans sa structure de financement et pourraient aider le bitcoin à trouver un plancher plus durable. »

La vente, exécutée à un prix moyen d'environ 60 000 $ par bitcoin, a porté les réserves en dollars de Strategy à 2,55 milliards $ — soit suffisamment pour couvrir environ 17 mois de paiements de dividendes sur ses titres privilégiés. L'entreprise détient désormais 843 775 bitcoin acquis pour environ 63,69 milliards $, soit un coût moyen de 75 476 $ par bitcoin. Le bitcoin a d'abord chuté de 2,4 % à l'annonce, tombant près de 61 900 $, avant de remonter au-dessus de 64 000 $ plus tard dans la journée de lundi. STRC, l'action privilégiée de Strategy portant un dividende, a retrouvé les 90 $ pour la première fois en trois semaines.

Cette vente marque un changement stratégique pour le plus grand détenteur corporatif de bitcoin, qui s'était engagé à ne jamais vendre jusqu'à une cession de 32 bitcoins fin mai. Avec 1,76 milliard $ d'obligations annuelles de dividendes et un accès limité aux marchés actions aux prix actuels, la réserve de bitcoin de Strategy est devenue une source de financement plutôt qu'une réserve d'achat seul. Andri Fauzan Adziima, responsable de la recherche au Bitrue Research Institute, a indiqué que cette décision « réduit les risques de ventes forcées, rétablit la confiance dans leur structure et ouvre la voie à un plancher plus durable alors que d'autres acheteurs entrent en jeu. »

Cette vente éclipse largement la première cession de Strategy fin mai, lorsqu'elle avait vendu 32 bitcoin pour environ 2,5 millions $ — sa première vente depuis 2022. Cette opération antérieure avait provoqué une chute de 24 % de l'action MSTR et une baisse de 18 % de l'iShares Bitcoin Trust ETF.

Les titres privilégiés de Strategy — STRF, STRE, STRK, STRD et STRC — portent des taux de dividende annuels allant de 8 % à 12 %, avec des obligations annuelles totales estimées à 1,5 milliard $ par Grayscale's Pandl. Aucun de ces instruments n'est garanti par les avoirs en bitcoin de l'entreprise ; chacun ne détient qu'une créance sur les actifs résiduels.

L'activité logicielle de l'entreprise ne génère pas suffisamment de liquidités pour couvrir les dividendes, obligeant Strategy à choisir entre lever des capitaux frais et vendre des bitcoins. La cession de juillet signale que les conditions du marché actions se sont resserrées au cours du trimestre, faisant de la vente de bitcoin l'option la plus viable.

Le bitcoin s'échangeait à 63 120 $ au 30 juin à 14h30 UTC, en hausse de 0,06 % sur la journée mais toujours 17 % en dessous du coût de base moyen de Strategy. L'analyse de Grayscale suggère que le marché intègre un risque de queue réduit lié à d'éventuelles ventes forcées supplémentaires, bien que le précédent de l'utilisation du bitcoin comme source de financement introduise une nouvelle dynamique en matière de pression sur l'offre.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.