Les actions prises entre deux forces : l'espoir de Trump face à la ligne hawkish de Warsh à la Fed

Wall Street est tiraillée entre l'agenda pro-croissance du président Trump et la prudence hawkish du président de la Fed, Kevin Warsh, le prochain mouvement du S&P 500 dépendant de la force qui l'emportera.

Le S&P 500 fait face à une trajectoire incertaine alors qu'une Réserve fédérale hawkish, sous la direction de son président Kevin Warsh, maintient ses taux inchangés tandis que le président Donald Trump pousse en faveur de politiques pro-croissance. La Fed a laissé les taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion du 17 juin, la première sous la direction de Warsh, la plupart des responsables estimant désormais qu'une hausse des taux est plus probable qu'une baisse, selon le Résumé des projections économiques de la banque centrale.

Les dernières projections de la Fed ont montré un comité pour qui l'inflation reste un dossier inachevé, le responsable médian projetant des taux élevés jusqu'à la fin de l'année. Cette position place la banque centrale en porte-à-faux avec Trump, qui a publiquement soutenu Warsh tout en poussant des politiques — notamment des baisses d'impôts et une déréglementation — qui nécessiteraient généralement des coûts d'emprunt plus faibles pour stimuler pleinement l'économie.

La confiance de Trump envers Warsh compte pour plus que les taux d'intérêt, a rapporté MSN, le soutien du président donnant une couverture politique au président de la Fed pour maintenir une position hawkish sans ingérence de la Maison-Blanche. Cette dynamique crée une situation unique où l'agenda de croissance de l'administration et la lutte de la banque centrale contre l'inflation tirent le marché boursier dans des directions opposées.

Pour les investisseurs en actions, ce bras de fer introduit une nouvelle couche d'incertitude. Un rallye porté par Trump, alimenté par les baisses d'impôts et la déréglementation, pourrait être plafonné par une Fed qui refuse de réduire les taux — ou pire, les augmente. À l'inverse, si la prudence de Warsh prévaut et que l'économie ralentit, le S&P 500 pourrait subir une compression des valorisations, car des taux maintenus élevés plus longtemps pèsent sur les multiples.

La rotation sectorielle reflète le clivage

Les secteurs sensibles aux taux d'intérêt, tels que les services publics et l'immobilier, font face à des vents contraires de la part d'une Fed hawkish, tandis que les valeurs financières pourraient bénéficier d'une courbe des taux plus pentue si la Fed maintient ses taux plus élevés plus longtemps. Les valeurs de croissance, en particulier dans le secteur technologique, restent vulnérables à toute nouvelle réévaluation des anticipations de taux.

La divergence entre les ambitions économiques de Trump et la retenue monétaire de Warsh fait écho à la période 2018-2019, lorsque l'ancien président critiquait publiquement les hausses de taux de la Fed. Cette fois, cependant, Trump a nommé Warsh et exprimé sa confiance en sa direction, créant une dynamique plus complexe où le conflit politique se joue à huis clos plutôt que sur les réseaux sociaux.

Les enjeux sont élevés pour l'ensemble du marché. Si la position hawkish de la Fed déclenche une vente soutenue, le S&P 500 pourrait tester des niveaux de support technique clés. Si l'agenda de Trump gagne du terrain et que la Fed finit par pivoter, le même indice pourrait sortir à de nouveaux sommets. Pour l'instant, le marché reste en mode attentiste, dans l'attente d'une clarification sur la force qui définira le prochain chapitre.

Le prochain catalyseur aura lieu les 30 et 31 juillet, lors de la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed. Les marchés surveilleront tout changement de ton de la part de Warsh, notamment si les données ont suffisamment évolué pour ouvrir la voie à une baisse des taux plus tard dans l'année.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.