Points clés
Starz Entertainment (STRZ) a publié une baisse de son chiffre d'affaires de 7,2 % sur un an à 307 millions de dollars pour le premier trimestre 2026, affichant une perte plus importante que prévu alors qu'elle pivote sa stratégie de contenu.
« Au cours des 12 derniers mois, nous avons fait des progrès significatifs pour positionner l'entreprise en vue d'une création de valeur à long terme », a déclaré le président-directeur général Jeffrey Hirsch, soulignant la décision de mettre fin à un accord de production de films avec Universal.
L'OIBDA ajusté de la société s'est élevé à 58 millions de dollars, tandis qu'elle a généré 81 millions de dollars de flux de trésorerie disponible sans levier. Un changement stratégique majeur est intervenu via la sortie de son accord Pay-Two avec Universal, que la direction a jugé sous-performant en raison d'un chevauchement important d'abonnés avec Amazon Prime, où les films étaient « massivement regardés avant de nous parvenir ».
Cette décision avance d'une année complète le calendrier de Starz pour atteindre une marge d'OIBDA ajusté de 20 %, désormais prévue pour le second semestre 2027. La société a enregistré une charge de restructuration de 139 millions de dollars au cours du trimestre, principalement pour des dépréciations de contenu, une autre charge liée à l'accord Universal étant attendue au T2.
Pour le trimestre, le chiffre d'affaires OTT de Starz s'est élevé à 211 millions de dollars, représentant l'essentiel de son chiffre d'affaires total de 307 millions de dollars. La société s'apprête à dévaloriser le nombre d'abonnés en tant que métrique principale, une décision qui, selon la direction, est « validée » par les données internes. La présidente des réseaux domestiques, Alison Hoffman, a noté que le taux de désabonnement a atteint un « plus bas historique » au cours du trimestre, tandis que l'engagement des utilisateurs sur un an a augmenté d'environ 8 %.
Au lieu de payer des « prix Pay-Two pour la performance du catalogue » dans le cadre de l'accord Universal, Hirsch a déclaré que la société allait désormais « réinvestir et acquérir des titres performants avec une meilleure rentabilité », comparant cette approche basée sur les données au « money ball ».
Starz a réaffirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026, qui incluent une croissance de l'OIBDA ajusté dans le bas de la fourchette à un chiffre par rapport à 2025 et un flux de trésorerie disponible sans levier compris entre 80 et 120 millions de dollars. La direction prévoit également de terminer l'année avec un ratio de levier d'environ 2,7x. Une augmentation du prix de l'abonnement à 11,99 dollars, annoncée récemment, devrait commencer à se répercuter sur la base d'abonnés au deuxième trimestre.
Les résultats du T1 montrent que Starz sacrifie agressivement ses revenus à court terme pour une voie plus claire vers la rentabilité, un mouvement qui dépend de sa capacité à acquérir et à monétiser avec succès du contenu à moindre coût. Les investisseurs surveilleront les résultats du T2 à venir pour mesurer l'impact initial du nouveau prix de l'abonnement et la comptabilisation complète des coûts associés à la sortie de l'accord Universal.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
