La croissance des stablecoins pourrait provoquer une fuite de dépôts de 500 milliards de dollars d'ici 2028
Un rapport de Standard Chartered publié mardi avertit que les stablecoins représentent un risque tangible pour les dépôts bancaires mondiaux. L'analyste Geoff Kendrick estime que les dépôts bancaires américains pourraient diminuer d'un tiers de la capitalisation boursière totale des stablecoins, qui s'élève actuellement à 301,4 milliards de dollars pour les jetons adossés au dollar. La banque prévoit que si le marché des stablecoins s'étend pour atteindre une valorisation de 2 billions de dollars d'ici fin 2028, environ 500 milliards de dollars de dépôts pourraient quitter les banques des marchés développés. La fuite de capitaux des banques des marchés émergents pourrait être encore plus sévère, atteignant potentiellement 1 billion de dollars.
Cette analyse met en lumière le risque systémique posé par les monnaies numériques offrant des rendements, une caractéristique ciblée par le projet de loi américain CLARITY Act. Le rapport suggère que tout retard dans une telle réglementation rappelle la menace que les stablecoins posent aux institutions financières traditionnelles. La banque maintient son attente selon laquelle le CLARITY Act sera adopté d'ici la fin du premier trimestre 2026.
Les banques régionales américaines face au plus grand risque de rentabilité
L'analyse de Standard Chartered identifie les banques régionales américaines comme les plus vulnérables aux sorties de capitaux induites par l'adoption des stablecoins. L'indicateur de risque clé est le revenu de la marge nette d'intérêts (MNI) en pourcentage du revenu total. Étant donné que les dépôts sont le principal moteur de la MNI, leur départ a un impact direct sur la rentabilité des banques. Le rapport nomme spécifiquement Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial et CFG Bank comme les institutions les plus exposées. En revanche, les grandes banques diversifiées et les banques d'investissement, qui ont des sources de revenus plus variées, sont considérées comme les moins exposées à ce risque spécifique.
Les politiques de réserve des émetteurs amplifient le risque de panique bancaire
La menace de la fuite des dépôts est amplifiée par les pratiques de gestion des réserves des plus grands émetteurs de stablecoins. Selon le rapport, si les émetteurs de stablecoins détenaient leurs réserves sous forme de dépôts au sein du système bancaire, il n'y aurait pas de réduction nette des dépôts bancaires totaux. Cependant, les données révèlent que ce n'est pas le cas. Tether (USDT) et Circle (USDC), les deux stablecoins dominants, ne détiennent que 0,02 % et 14,5 % de leurs réserves respectives en dépôts bancaires. Cette pratique signifie que le capital qui quitte une banque pour un stablecoin n'est pas redéposé, créant ainsi une sortie nette du système bancaire et augmentant le risque systémique.
