Points Clés
Les prix du pétrole physique se sont détachés des contrats à terme, le Dated Brent atteignant un sommet historique de 144 $/baril alors que les contrats à terme sont restés sous les 100 $.
Les raffineurs asiatiques paient des primes record pour des approvisionnements alternatifs de la mer du Nord et des États-Unis, les primes du brut nigérian bondissant à 25 $/baril.
Aperçu de la Dislocation des Prix :
Le Dated Brent, la référence mondiale pour le brut physique, a touché un sommet historique de 144 dollars le baril cette semaine, créant une dislocation sans précédent par rapport au marché à terme alors qu'un arrêt lié au conflit dans le détroit d'Ormuz a étranglé l'approvisionnement.
« L'écart de pétrole brut dans les semaines à venir sera énorme », a écrit Sultan al Jaber, PDG de l'Abu Dhabi National Oil Company, sur LinkedIn, notant qu'une interruption de 40 jours des flux énergétiques mondiaux est en train d'être révélée à mesure que les dernières cargaisons pré-conflit arrivent.
La panique pour les barils physiques a été la plus aiguë en mer du Nord, où les négociants ont rapporté 40 offres d'achat pour des cargaisons au comptant contre seulement quatre offres de vente. Cela a poussé les primes pour les cargaisons en provenance du Nigeria à un record de 25 dollars le baril, contre moins de 3 dollars avant la perturbation. Aux États-Unis, la prime WTI Midland-to-Houston (MEH) a quadruplé pour atteindre près de 4 dollars le baril alors que les raffineurs asiatiques se précipitaient vers des approvisionnements alternatifs.
Bien qu'un cessez-le-feu temporaire annoncé le 8 avril ait vu les contrats à terme Brent de juin retomber sous les 100 dollars le baril, l'étroitesse du marché physique devrait persister. Selon Macquarie, le pétrole pourrait encore grimper vers les 200 dollars le baril si le conflit reprend et se prolonge jusqu'en juin, poussant potentiellement les prix de l'essence aux États-Unis à 7 dollars le gallon.
La dislocation entre un marché papier pariant sur une résolution rapide et un marché physique privé d'approvisionnement immédiat a infligé une pression sévère aux raffineurs mondiaux. Avec des coûts d'achat au comptant s'envolant de plus de 30 dollars au-dessus du prix à terme utilisé pour la couverture, la gestion des flux de trésorerie est devenue un défi critique, selon l'ancien conseiller de Saudi Aramco, Roberto Ulivieri.
Cette pression force certains raffineurs à réduire leurs taux d'exploitation, resserrant des marchés de produits déjà stressés. Les prix du kérosène et du diesel ont bondi au-dessus de 200 dollars le baril, et l'Agence d'information sur l'énergie des États-Unis a rapporté que les stocks nationaux d'essence sont tombés à leur plus bas niveau en 16 ans. Les raffineurs asiatiques, les plus dépendants des flux d'Ormuz, ont mené une course mondiale aux barils, les acheteurs japonais affrétant de plus petits navires pour accélérer le passage par le canal de Panama et les raffineurs indiens doublant leurs achats de brut vénézuélien à près de 6 millions de barils au cours de la première semaine d'avril.
Même avec la réouverture potentielle du détroit, les experts de la chaîne d'approvisionnement avertissent qu'il ne faut pas s'attendre à un retour rapide à la normale. « La reprise reste fragile et il est encore trop tôt », a déclaré Wayne Snyder de Blue Yonder. « Il est peu probable que les chaînes d'approvisionnement reviennent immédiatement à la normale. »
Snyder prévoit un calendrier d'un à deux mois pour approcher une activité quasi normale si le cessez-le-feu tient, mais la reprise sera graduelle. La priorité sera donnée aux pétroliers retardés, tandis que la prudence opérationnelle, les risques de sécurité tels que les mines non explosées et les coûts d'assurance incertains pourraient tous ralentir le rythme. La perturbation a déjà impacté les expéditions d'engrais, ce qui pourrait avoir un effet d'entraînement sur les prix alimentaires mondiaux dans les trimestres à venir. Pour l'instant, l'optimisme prudent du marché se reflète dans les valeurs de luxe, qui ont augmenté de 5 à 7 % dans l'espoir d'une restauration de la demande des États du Golfe, mais les chaînes d'approvisionnement énergétiques et alimentaires sous-jacentes restent en état d'alerte élevée.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
