Key Takeaways:
SpaceX se prépare à une introduction en bourse record qui pourrait valoriser la société jusqu'à 2 000 milliards de dollars, le succès de sa fusée Starship étant au cœur de cette valorisation.
« La version trois est ce que j'aime appeler la conception fondamentale de [Starship] qui va nous donner les capacités dont nous avons besoin pour accomplir les missions qui nous attendent », a déclaré Bill Riley, vice-président de l'ingénierie de Starship chez SpaceX.
La société cherche à lever jusqu'à 75 milliards de dollars, sa déclaration d'enregistrement devant être rendue publique à la fin du mois de mai. Le Starship, d'une hauteur de 124 mètres, est conçu pour réduire le coût de l'accès à l'orbite terrestre basse jusqu'à 90 % par rapport à la fusée Falcon 9 de SpaceX.
Un 12e vol d'essai réussi du Starship fin mai, coïncidant avec la tournée de présentation de l'IPO, sera crucial pour la confiance des investisseurs. Le succès de l'introduction en bourse testera l'appétit des investisseurs pour une entreprise dont la valorisation est vertigineuse et le modèle d'entreprise gourmand en capitaux.
L'introduction en bourse prévue serait la plus importante de l'histoire, éclipsant les débuts de Saudi Aramco à 29,4 milliards de dollars en 2019. Cette valorisation reflète l'enthousiasme des investisseurs pour la domination de SpaceX dans l'économie spatiale et ses ambitions dans l'Internet par satellite avec Starlink et le potentiel de centres de données spatiaux.
Cependant, cette valorisation élevée comporte des risques. Les données historiques montrent que les introductions en bourse les plus importantes ont souvent sous-performé dans les mois suivant leurs débuts. Meta Platforms, par exemple, a vu ses actions plonger de 54 % dans les 3,5 mois suivant son IPO.
Les analystes soulignent également le ratio cours/chiffre d'affaires (P/S) potentiellement élevé de SpaceX. Sur la base des ventes déclarées pour 2025 de 15 à 16 milliards de dollars, une valorisation de 2 000 milliards de dollars impliquerait un ratio P/S de 125. C'est nettement plus élevé que les ratios P/S des entreprises les plus médiatisées de l'ère Internet, qui ont culminé entre 30 et 45.
La clé pour justifier cette valorisation est le Starship. La fusée entièrement réutilisable est conçue pour rendre l'accès à l'espace moins cher et plus fréquent, permettant ainsi les projets ambitieux de SpaceX. Le prochain vol d'essai sera surveillé de près par les investisseurs. Un test réussi pourrait alimenter le battage médiatique autour de l'IPO, tandis qu'un échec pourrait soulever des questions sur le calendrier et la valorisation de la société.
Le développement de Starship n'a pas été sans revers, les tests précédents s'étant terminés par ce que SpaceX appelle un « démontage rapide imprévu ». Cependant, la société a progressé, réussissant à rattraper le booster lors d'un test récent.
L'avantage de coût de SpaceX, porté par sa technologie de fusée réutilisable, constitue une menace importante pour les entreprises aérospatiales historiques comme Boeing. Un Starship réussi ne fera qu'accroître cette pression, perturbant potentiellement l'ensemble de l'industrie de l'aérospatiale et de la défense.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
