Points clés à retenir :
Les marchés de capitaux propres américains ont levé un montant record de 251 milliards de dollars au premier semestre 2026, dépassant le pic de 2021, l'IPO historique de SpaceX et la levée de fonds colossale d'Alphabet ayant redessiné le paysage des émissions.
Les introductions en Bourse et les ventes d'actions secondaires aux États-Unis ont totalisé 251 milliards de dollars au 26 juin, hors sociétés sans activité opérationnelle (SPAC) et autres véhicules d'investissement, selon des données compilées par Bloomberg. Ce montant dépasse le précédent record semestriel établi pendant la frénésie d'émissions de 2021, porté par deux transactions historiques : l'inscription en Bourse de SpaceX à 86,2 milliards de dollars — la plus grande IPO de l'histoire — et le financement en actions de 85 milliards de dollars d'Alphabet Inc. pour financer son expansion dans l'intelligence artificielle.
« Même si vous retirez l'IPO de SpaceX, les volumes progressent rapidement », a déclaré Will Connolly, codirecteur des marchés de capitaux propres pour les Amériques chez Goldman Sachs. « L'activité est soutenue dans l'ensemble de l'écosystème et sur différents produits. C'est vraiment la première fois qu'on peut dire cela depuis 2021. »
SpaceX a fait ses débuts au Nasdaq le 12 juin sous le ticker SPCX, avec un prix d'introduction de 135 dollars par action, avant d'ouvrir à 150 dollars et d'atteindre un plus haut intraday de 176,52 dollars. L'exercice de l'option de surallocation des souscripteurs a porté le produit cumulé à 86,2 milliards de dollars. L'entreprise, qui exploite le service Internet par satellite Starlink et une flotte de fusées réutilisables, a acquis la start-up d'IA xAI d'Elon Musk en février. Les actions SpaceX ont ensuite fortement chuté, perdant environ 400 milliards de dollars de capitalisation boursière sur une série de quatre séances de baisse, dont une chute de 16 % en une seule journée, bien que le titre se maintienne au-dessus de son prix d'introduction. Quelques jours après l'inscription, SpaceX est entrée sur le marché obligataire public avec une offre de billets de premier rang non garantis visant au moins 20 milliards de dollars, dont une partie du produit est destinée à rembourser un prêt relais et à financer le développement de son infrastructure d'IA.
Ce semestre record témoigne d'un changement structurel dans la manière dont les entreprises se financent. Les besoins colossaux en capitaux pour l'infrastructure de l'IA sont devenus le moteur principal des émissions d'actions, Connolly notant que le marché traverse un changement de paradigme où la levée de capitaux propres pour les centres de données d'IA rencontre une forte demande des investisseurs. Les nouvelles sociétés cotées ont récompensé cette demande : les données de Bloomberg montrent que la promotion 2026 des nouveaux venus américains — hors SPAC — a généré un rendement moyen pondéré proche de 16 %, soit environ le double du rythme du S&P 500 sur la même période.
Les sorties de capital-investissement devraient s'accélérer
Keith Canton, de JPMorgan Chase, qui dirige le conseil et les solutions en capital privé à l'échelle mondiale, a déclaré s'attendre à une série comparable d'introductions de plus d'un milliard de dollars d'ici la fin de l'année, les sociétés issues de rachats par capital-investissement constituant une source principale. « Certaines de leurs sociétés sont de très haute qualité et très grandes, donc elles ont peut-être dépassé le stade où une fusion-acquisition était une option viable. Je m'attends donc à en voir certaines commencer à venir sur le marché public », a déclaré Canton.
Parmi les candidates : la société de centres de données Csquare de Brookfield se prépare à lancer sa tournée de présentation formelle, capitalisant sur la thématique de l'IA. Inspire Brands, propriété de Roark Capital, et la chaîne de sandwiches Jersey Mike's Subs, soutenue par Blackstone, ont toutes deux déposé confidentiellement des dossiers d'introduction en Bourse, avec des inscriptions attendues dans les mois à venir. SK Hynix, le fabricant sud-coréen de puces mémoire, prévoit une inscription américaine d'environ 29 milliards de dollars qui pourrait servir de catalyseur majeur pour le troisième trimestre.
La fenêtre du troisième trimestre se rétrécit à mesure que les risques s'accumulent
Arnaud Blanchard, codirecteur mondial des marchés de capitaux propres chez Morgan Stanley, a mis en garde contre le fait que l'activité du second semestre sera probablement concentrée sur le troisième trimestre. « Bien que le quatrième trimestre soit généralement une fenêtre constructive, nous pourrions voir une certaine volatilité autour des élections de mi-mandat, et donc l'activité du second semestre sera probablement concentrée sur le troisième trimestre », a-t-il déclaré.
Le calcul du timing est compliqué par deux facteurs : la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale — les marchés ont exclu toute baisse des taux pour 2026 et les traders se positionnent pour d'éventuelles hausses — et les élections législatives de mi-mandat en novembre. Ces deux variables influencent le choix de la fenêtre par les émetteurs. Onze entreprises américaines ont déjà levé plus d'un milliard de dollars chacune lors d'IPO cette année, égalant le rythme record de 2021.
Tous les signaux ne sont pas haussiers. La décision d'OpenAI de reporter ses projets d'introduction en Bourse à 2027 a incité certains investisseurs à réévaluer les hypothèses de valorisation de l'IA. Cerebras Systems, le concepteur de puces d'IA qui a levé 6,38 milliards de dollars lors d'une IPO fortement sursouscrite en mai, a vu son action reculer près de son prix d'offre en l'espace d'un mois de cotation. La pérennité du boom des émissions dépendra de la capacité des actions liées à l'IA à maintenir leur dynamique et de celle de l'appétit des investisseurs à s'élargir au-delà du secteur technologique.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
