Points clés à retenir
Le rallye des actions liées à l'espace s'est accéléré lors des échanges en pré-marché après qu'Elon Musk a déclaré espérer lancer une introduction en bourse pour SpaceX « prochainement », alimentant une ferveur spéculative déjà intense autour de l'entreprise privée valorisée à 1,75 billion de dollars.
« Nous espérons introduire SpaceX en bourse prochainement », a déclaré Musk lors d'un événement privé, selon les participants. Ce commentaire a provoqué un effet d'entraînement sur les marchés publics, enflammant les actions et les fonds perçus comme des proxys pour l'entreprise privée d'exploration spatiale.
Le bénéficiaire le plus direct a été Destiny Tech100 (DXYZ), un fonds fermé qui détient une position dans SpaceX, dont les actions ont bondi de près de 10 % en pré-marché. D'autres actions sur le thème de l'espace ont également attiré les acheteurs, l'opérateur de satellites EchoStar (SATS) progressant de près de 7 % et le fournisseur de lancements Rocket Lab (RKLB) gagnant près de 4 %.
Ce rallye souligne l'intense demande des investisseurs pour obtenir une exposition à SpaceX, l'une des entreprises privées les plus précieuses au monde, avant son introduction en bourse très attendue. L'investissement direct étant impossible pour la plupart, les traders se ruent sur une poignée de véhicules publics qui offrent une part du géant privé, bien que ces proxys comportent des risques structurels et des coûts importants.
Les investisseurs se sont principalement tournés vers des fonds spécialisés pour accéder à SpaceX. Le fonds Destiny Tech100 est un exemple frappant de fonds fermé, qui se négocie en bourse mais dont le prix de marché peut différer considérablement de la valeur de ses actifs sous-jacents. Ce risque de prime par rapport à la VNI (Valeur Nette d'Inventaire) signifie que les investisseurs pourraient payer bien plus que la valeur réelle des actifs.
D'autres véhicules incluent des fonds à intervalle comme l'ARK Venture Fund (ARKVX), qui détiennent également des actifs privés mais présentent de sévères restrictions de liquidité. Ces fonds ne permettent généralement des rachats que trimestriellement et peuvent plafonner le montant que les investisseurs peuvent retirer, un risque critique en période de stress sur les marchés. Par exemple, si les demandes de rachat totalisent 20 % des actifs d'un fonds à intervalle et que le plafond est de 5 %, les investisseurs pourraient n'obtenir qu'une fraction de leur argent, devant refaire une demande au trimestre suivant.
Le coût de cet accès pré-IPO peut être élevé. L'ARK Venture Fund prélève des frais de gestion de 2,90 %, soit près de quatre fois les frais de 0,75 % d'un ETF comme XOVR, qui offre également une exposition aux entreprises privées. Sur une période de détention de plusieurs années, de telles différences de frais peuvent éroder considérablement les rendements.
Plus grave encore, les fonds fermés comme DXYZ peuvent se négocier avec des primes extrêmes. Un investisseur achetant avec une prime importante paie effectivement beaucoup plus que 1 $ pour chaque dollar d'actifs sous-jacents. Ces primes ne sont pas durables et peuvent s'effondrer, infligeant des pertes importantes aux investisseurs ayant acheté au pic de l'enthousiasme, même si la valeur de l'entreprise privée sous-jacente reste stable. Bien que SpaceX n'ait pas confirmé de valorisation ou de calendrier d'introduction en bourse, le marché continue de réagir au moindre indice, amplifiant à la fois les récompenses potentielles et les risques considérables pour ceux qui parient sur ses débuts publics.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
