Points clés :
L'introduction en bourse record de SpaceX à 17,2 milliards de dollars a provoqué des remous dans l'industrie des ETF, près de 110 fonds détenant désormais l'action moins de trois semaines après ses débuts sur les marchés publics.
La société spécialisée dans les fusées réutilisables est apparue dans 110 fonds négociés en bourse depuis son IPO le 12 juin, 27 fonds figurant parmi leurs 15 principales participations, selon les données de déclaration des fonds.
« La rapidité de l'inclusion de SpaceX dans les indices est sans précédent — les fournisseurs d'indices ont réécrit les règles d'éligibilité pour accueillir une IPO méga-capitalisation quelques jours seulement après la cotation », a déclaré Priya Mehta, analyste de la structure des marchés actions qui a précédemment travaillé dans l'analyse des ETF chez Vanguard. « Cela signifie que des millions d'épargnants retraite ont désormais une exposition, qu'ils aient acheté l'action ou non. »
Les actions SpaceX ont chuté de 23,4 % pour la semaine se terminant le 24 juin après avoir bondi lors des deux premières séances à partir du prix d'ouverture de 150 $. L'action se négociait autour de 164 $ au 23 juin, en baisse de plus de 25 % par rapport à ses sommets post-IPO. Le FNB Total Stock Market de Vanguard et le FNB iShares Core S&P Total U.S. Stock Market de BlackRock détiennent désormais des positions modestes, reflétant les indices du Center for Research in Security Prices et de S&P Dow Jones qui ont accéléré l'inclusion.
L'adoption rapide par les ETF signifie que la volatilité de SpaceX touche désormais une base d'investisseurs beaucoup plus large que les introductions en bourse typiques. Bien que les pondérations actuelles soient faibles — moins de 0,15 % dans les fonds large marché — ces participations augmenteront à mesure que les périodes de détention des initiés expirent et que davantage d'actions deviennent disponibles pour les fonds indiciels. FTSE Russell et MSCI devraient ajouter l'action dans les prochains jours, tandis que le S&P 500 reste inaccessible tant que la société n'affiche pas quatre trimestres consécutifs de bénéfices.
Trois ETF en tête de l'exposition à SpaceX
Parmi les fonds avec des allocations significatives, trois se distinguent pour les investisseurs cherchant une exposition ciblée. Le FNB Fidelity Nasdaq Composite Index, avec 10,9 milliards de dollars d'actifs, alloue 2,5 % de son portefeuille à SpaceX. Le fonds suit le Nasdaq Composite plutôt que le Nasdaq-100 plus restreint, ce qui lui donne 1 033 titres et un ratio de frais de 0,21 %.
Le FNB First Trust Indxx Aerospace & Defense détient la plus grande participation proportionnelle parmi les fonds sectoriels larges à 7,4 %, faisant de SpaceX sa troisième plus grande participation. Le fonds de 784 millions de dollars facture 0,6 % par an et comprend 40 actions couvrant les entrepreneurs de défense traditionnels ainsi que les sociétés d'exploration spatiale.
Le FNB Autonomous Technology & Robotics d'Ark Invest, un fonds géré activement de 2,4 milliards de dollars, pondère SpaceX à 5,7 % en tant que quatrième plus grande participation. La PDG d'Ark, Cathie Wood, une partisane de longue date d'Elon Musk, a acheté des actions rapidement après l'IPO. Le fonds facture 0,75 % et a rapporté 45 % au cours de l'année écoulée, bien que sa concentration dans les noms de technologies disruptives comporte un risque supérieur à la moyenne.
L'inclusion dans les indices redessine l'accès des particuliers
Le Nasdaq 100 et le Russell 1000 ont tous deux modifié leurs règles de cotation pour accueillir les IPO méga-capitalisations comme SpaceX quelques jours seulement après la cotation, une rupture avec les normes historiques qui exigeaient des trimestres ou des années de présence sur les marchés publics. Le S&P 500 n'a pas suivi, maintenant son exigence de 12 mois de négociation publique et de quatre trimestres consécutifs rentables avant l'éligibilité.
Pour les investisseurs de plans 401(k), l'impact pratique reste modeste pour l'instant. Les fonds à date cible qui détiennent des fonds indiciels large marché comme investissements sous-jacents ont une exposition encore plus faible à SpaceX — aussi peu que 0,09 % pour un portefeuille 60/40, selon Zachary Evens de Morningstar. Mais à mesure que les ventes d'initiés augmentent le flottant public au fil du temps, ces pondérations augmenteront, faisant de SpaceX une participation de plus en plus importante pour les investisseurs passifs.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
