Points clés :
Les 10 premières actions du S&P 500 ont gonflé jusqu'à représenter environ 40 % de l'indice, un niveau de concentration qui pousse les investisseurs à repenser leurs stratégies de diversification de portefeuille.
Les 10 premières pondérations détiennent désormais une part du benchmark qui dépasse les moyennes historiques, selon les données de marché. Nvidia Corp., Apple Inc. et Microsoft Corp. mènent le classement, Nvidia représentant à elle seule 13,1 % du Vanguard Growth ETF (VUG), selon les documents du fonds. Apple et Microsoft comptent respectivement pour 12,3 % et 9 %. Le VUG, qui suit les actions de croissance américaines à grande capitalisation, gère 393,8 milliards de dollars d'actifs et facture un ratio de frais de 0,03 %.
Le Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEFA) est apparu comme une alternative pour les investisseurs cherchant à réduire leur exposition à un marché unique. Le fonds suit les actions internationales des marchés développés avec un biais basé sur le sentiment des analystes, pondérant les participations en fonction des tendances de révision des bénéfices plutôt que de la seule capitalisation boursière. Cette méthodologie peut aider à éviter la concentration guidée par le momentum qui a poussé les valorisations des mégacapitalisations américaines à des niveaux élevés.
Pour les gestionnaires de portefeuille, le risque est structurel. Une correction dans l'une des mégacapitalisations les plus pondérées entraînerait de manière disproportionnée l'ensemble de l'indice. L'étroitesse du leadership signifie que les investisseurs passifs font effectivement un pari concentré sur une poignée d'entreprises, même en détenant un produit présenté comme diversifié.
L'accent international de VEFA offre une couverture naturelle. Le fonds détient des actions sur les marchés développés, notamment le Japon, le Royaume-Uni et la France. Sa méthodologie basée sur le sentiment des analystes sélectionne les entreprises présentant des tendances d'amélioration des révisions de bénéfices, un facteur qui a historiquement apporté de la valeur ajoutée dans les actions internationales où la couverture des analystes est moins uniforme qu'aux États-Unis.
La rotation vers la diversification internationale est déjà visible dans les données de flux de fonds. Les investisseurs ont renforcé leurs positions dans les ETF d'actions internationales tandis que les fonds de croissance américains à grande capitalisation ont connu des entrées mitigées, selon les données du secteur. Si la concentration du S&P 500 continue d'augmenter, cette rotation pourrait s'accélérer.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
