Le S&P 700 chute de 2,6 % après les résultats décevants de Broadcom et des données sur l'emploi qui alimentent la rotation sectorielle

Le S&P 500 a subi sa pire semaine en deux mois après une déception sur les résultats technologiques et un rapport sur l'emploi plus fort que prévu, déclenchant une rotation hors des valeurs de croissance.

Le S&P 500 a chuté de 2,6 % à 7 384 la semaine dernière, mettant fin à une série de neuf semaines de hausse après que les prévisions de revenus liés à l'IA de Broadcom ont déçu et que les chiffres de l'emploi de mai se sont révélés solides.

« La combinaison d'une déception technologique très médiatisée et d'un chiffre de l'emploi qui repousse les baisses de taux a forcé un rééquilibrage attendu depuis longtemps », a déclaré Michael Wilson, stratège en chef des actions chez Morgan Stanley.

Le Nasdaq Composite a chuté de plus de 4 % par rapport à son record de mardi à 7 609,78, l'indice de force relative sur 14 jours passant de 75 — en territoire de surachat — à environ 49 à la clôture de vendredi. La vente s'est concentrée dans les secteurs de la technologie et de la consommation discrétionnaire, les deux secteurs les plus performants depuis avril, tandis que la consommation de base, les services publics, l'immobilier, la santé et la finance ont tous enregistré des gains. L'indice Cboe de volatilité a bondi au-dessus de 22, son plus haut niveau en trois mois, tandis que le volume des transactions à la Bourse de New York était 18 % supérieur à la moyenne sur 20 jours.

Cette rotation place la moyenne mobile sur 50 jours du S&P 500, proche de 7 156, comme le prochain niveau de support critique. Une cassure en dessous de ce niveau déplacerait l'attention vers la moyenne mobile sur 200 jours à 6 858, soit une baisse de 7 % par rapport à la clôture de vendredi. Avec la réunion de juin de la Réserve fédérale prévue les 16 et 17 juin et l'indice des prix à la consommation de mai attendu mercredi, les deux prochaines semaines permettront de déterminer s'il s'agit d'une simple pause de retour à la moyenne ou du début d'une correction plus profonde.

Les prévisions d'IA de Broadcom déçoivent

Les actions de Broadcom Inc. ont chuté malgré un bond de 48 % du chiffre d'affaires trimestriel à 22,19 milliards de dollars, les investisseurs se concentrant sur la décision de l'entreprise de maintenir son objectif pour l'exercice 2027 de plus de 100 milliards de dollars de ventes de puces IA personnalisées plutôt que de le relever. Le géant des semi-conducteurs a affiché un bénéfice par action ajusté de 2,44 $, dépassant le consensus de 2,40 $, mais le chiffre d'affaires a manqué l'estimation de 22,27 milliards de dollars. Les revenus liés à l'IA ont bondi de 143 % à 10,8 milliards de dollars, et la société prévoit que les revenus des semi-conducteurs IA augmenteront de 180 % pour atteindre 56 milliards de dollars au cours de cet exercice avant de dépasser les 100 milliards de dollars en 2027. Les revenus des logiciels d'infrastructure ont augmenté de 9 % à 7,2 milliards de dollars, manquant le consensus de 7,3 milliards de dollars. Broadcom a déclaré avoir verrouillé tous les composants clés pour soutenir ses prévisions, un avantage concurrentiel sur un marché contraint par l'offre.

Les données sur l'emploi compliquent la trajectoire des taux

L'économie américaine a créé 172 000 emplois en mai, dépassant les estimations du consensus et renforçant l'avis selon lequel le marché du travail reste trop tendu pour que la Réserve fédérale réduise ses taux cette année. Le rendement du Trésor à 10 ans a bondi de 12 points de base à 4,38 % vendredi, tandis que l'indice du dollar a gagné 0,6 %. Le très bon chiffre de l'emploi fait suite à une lecture élevée de l'inflation plus tôt dans la semaine, fermant quasiment la porte à une baisse des taux lors de la réunion de la Fed des 16 et 17 juin. La tarification du marché implique désormais moins de 50 % de chances d'une seule baisse d'un quart de point d'ici décembre, selon les données du CME FedWatch. Les données de l'emploi de mai ont montré des disparités structurelles — les gains étaient concentrés dans les loisirs, l'hôtellerie et le gouvernement — tandis que le taux de participation à la population active et le taux de chômage sont restés stables et que la croissance des salaires a continué de ralentir, suggérant que la dynamique sous-jacente du marché du travail pourrait être plus faible que ne le suggère le chiffre global.

La vente d'IA dans un contexte historique

La correction technologique actuelle reflète l'épisode de juillet 2024, lorsque des revenus décevants de Google Cloud ont déclenché un renversement des paris sur les valeurs technologiques à très grande capitalisation, suivi d'un débouclage du carry trade sur le yen et de craintes de récession. À l'époque, le Nasdaq avait retrouvé des sommets historiques en octobre, les résultats du second trimestre ayant confirmé la croissance tirée par l'IA. Les analystes de China Securities ont noté que des baisses de 10 % à 15 % du Nasdaq — correspondant à sa moyenne mobile sur 60 jours — ont historiquement marqué le seuil des corrections liées à l'IA, avec 20 à 30 jours de bourse de consolidation typiques avant une reprise. Le prochain catalyseur est la saison des résultats de juillet, lorsque les grandes entreprises technologiques publieront leurs résultats trimestriels, qui valideront ou contesteront la thèse d'investissement dans l'IA.

Implications pour les marchés mondiaux

La vente s'est étendue aux marchés asiatiques lundi matin, le Nikkei 225 du Japon chutant de 1,8 % et le Kospi de la Corée du Sud perdant 1,5 %, suivant le déclin de Wall Street. Pour les actions A chinoises, le choc externe devrait être un frein à court terme pour le sentiment plutôt qu'un retournement structurel, car les moteurs fondamentaux de la demande liée à l'IA restent intacts. La rotation hors des positions technologiques saturées pourrait créer des points d'entrée avant la fenêtre des résultats de juillet, lorsque les entreprises technologiques américaines et chinoises devraient publier une forte croissance de leurs revenus liés à l'IA.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.