Key Takeaways
Le S&P 500 a mis en œuvre un rallye foudroyant pour effacer ses pertes de l'année, mais cette poussée suscite des comparaisons avec un marché haussier de 1982 qui pourrait être difficile à reproduire dans l'environnement actuel. L'indice de référence du marché large est en hausse de près de 5 % en 2026, un mouvement qui a vu son indice de force relative (RSI) à 14 jours passer de survendu à suracheté en seulement 12 séances.
« La course haussière a été tout simplement historique, évoquant les souvenirs de 1982 », a déclaré Julian Emanuel, stratège chez Evercore ISI, dans une note de recherche. Emanuel a noté que le rebond a été plus rapide que ceux observés après les bas de la pandémie de 2020, le creux de la Grande Récession de 2009 et le krach de 1987.
Le seul mouvement plus rapide du territoire survendu au territoire suracheté a eu lieu en 1982, selon Evercore. Suite à ce signal technique, le S&P 500 a progressé de 69 % supplémentaires au cours des 14 mois suivants. Une performance similaire aujourd'hui enverrait théoriquement l'indice au-delà des 10 670 points.
Bien que l'histoire offre un parallèle séduisant, la configuration pour les investisseurs est radicalement différente. Les principaux contrastes qui pourraient limiter la hausse du marché sont les valorisations élevées d'aujourd'hui, les risques géopolitiques pesant sur les prix du pétrole et l'incertitude quant à la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
La différence la plus significative est la valorisation. Le marché est sorti d'un marché baissier d'une décennie en 1982 avec des valorisations cours/bénéfice au plus bas de huit fois, un niveau qu'Emanuel qualifie d'« impensable dans l'environnement actuel ». Le S&P 500 se traite actuellement près de 25 fois les bénéfices, un sommet générationnel qui offre un coussin beaucoup plus mince aux investisseurs.
De plus, les perspectives pour les prix de l'énergie se sont inversées. Au début et au milieu des années 1980, les prix du pétrole ont entamé une baisse significative, fournissant un vent arrière à l'économie et aux marchés. Aujourd'hui, avec le conflit en cours avec l'Iran, les prix du pétrole restent un point d'interrogation majeur. La capacité de l'Iran à influencer le détroit d'Ormuz, un point de passage critique du pétrole mondial, pourrait modifier fondamentalement le paysage des prix, créant des pressions inflationnistes qui n'existaient pas dans le scénario de 1982.
Le dernier facteur de différenciation est la Réserve fédérale. En 1982, l'inflation et les taux d'intérêt avaient clairement culminé et étaient sur une trajectoire descendante, redonnant confiance aux marchés. S'il est possible que les taux et l'inflation aient culminé dans le cycle actuel, l'incertitude persiste, notamment avec la fin prochaine du mandat du président de la Fed, Jerome Powell, le 15 mai. Tout conflit entourant son départ potentiel et la confirmation d'un successeur pourrait miner l'indépendance perçue de la banque centrale et créer de la volatilité sur les marchés.
Pour les investisseurs, l'écho historique de 1982 rappelle le potentiel du marché pour des rallyes puissants. Cependant, les différences marquées de valorisation et de contexte macroéconomique suggèrent la prudence. Parier sur une répétition directe de l'histoire est une stratégie risquée ; une approche plus prudente pour les investisseurs à long terme pourrait consister à pratiquer l'investissement programmé (dollar-cost averaging) pour lisser un point d'entrée au fil du temps.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
