L'indice S&P 500 a progressé de 2,4 % vendredi pour clôturer sa meilleure semaine de l'année après que la réouverture par l'Iran du détroit d'Ormuz a envoyé les prix du pétrole en chute libre, apaisant les craintes d'inflation.
« La prime de guerre de 20 dollars qui avait été intégrée dans les prix du pétrole s'est évaporée en une seule séance », a déclaré James Sterling, stratège énergétique en chef chez Global Macro Research. « Pour les actions, cela agit comme une baisse d'impôts massive et inattendue pour les entreprises et les consommateurs, défiant directement le récit d'une inflation persistante. »
La réaction du marché a été rapide et généralisée. Le Brent, la référence internationale, a plongé de 14,2 % pour s'établir à 82,70 dollars le baril, annulant un rallye de sept semaines fondé sur le risque géopolitique. En réponse, les 11 secteurs du S&P 500 ont terminé en territoire positif, les secteurs des transports et de la consommation discrétionnaire menant les gains. L'indice de volatilité CBOE (VIX) a chuté brutalement et le volume de transactions était bien supérieur à sa moyenne de 20 jours.
La désescalade apporte un soulagement significatif à une économie mondiale qui se préparait à un choc énergétique prolongé. Avec près de 21 millions de barils de pétrole par jour — soit environ 25 % du commerce maritime mondial — désormais prêts à circuler de nouveau par ce point de passage critique, l'attention se porte sur la rapidité avec laquelle la baisse des coûts de l'énergie se répercutera sur les bénéfices des entreprises et les prix à la consommation avant la réunion de la Réserve fédérale du 29 avril.
L'accord, annoncé vendredi, met fin à un blocus naval qui avait débuté fin février et qui avait effectivement retiré du marché une part importante de l'offre mondiale. La fermeture avait poussé le pétrole brut au-delà de 115 dollars le baril à son apogée, selon les données de l'Agence internationale de l'énergie. La réouverture élimine la menace immédiate d'un conflit plus large qui aurait pu paralyser l'économie mondiale.
L'impact a été le plus visible sur les marchés de l'énergie. Le West Texas Intermediate (WTI), la référence américaine, a chuté de 13,8 % pour s'établir près de 78,50 dollars le baril. Ce mouvement constitue un vent arrière direct pour les industries gourmandes en carburant.
L'un des bénéficiaires les plus évidents de l'effondrement des prix du pétrole est le secteur des transports. L'iShares Transportation Average ETF (IYT), qui suit un indice de compagnies aériennes, de chemins de fer et de sociétés de transport routier américaines, devrait enregistrer d'importants flux entrants. Le carburant est souvent le premier ou le deuxième poste de dépenses d'exploitation pour ces entreprises.
Par exemple, une baisse soutenue des prix du kérosène booste directement la rentabilité des grandes compagnies aériennes comme United Airlines (UAL) et Delta Air Lines (DAL). De même, les entreprises de camionnage, qui consomment d'énormes quantités de diesel, verront un soulagement immédiat de leurs coûts, ce qui pourrait conduire à des marges plus élevées et à une amélioration des prévisions de bénéfices au cours des prochains trimestres.
L'accord reste un « cessez-le-feu durable » plutôt qu'un traité permanent, et tout regain de tension pourrait rapidement inverser les gains du marché. Cependant, pour l'instant, la réouverture du détroit d'Ormuz fournit une puissante impulsion désinflationniste qui soutient l'argument d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale plus tard cette année.
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