(P1) Les bénéfices des entreprises américaines bondissent au premier trimestre 2026, les profits du S&P 500 étant en passe de croître de plus de 13 % en glissement annuel, alors que le rallye de la rentabilité s'étend au-delà des géants technologiques pour inclure des secteurs de la vieille économie comme l'énergie et l'industrie.
(P2) « La croissance des bénéfices a été exceptionnelle », a déclaré Parag Thatte, stratège actions chez Deutsche Bank. « Nous assistons à un élargissement de la croissance des bénéfices au-delà des seules entreprises technologiques et financières. »
(P3) Avec plus d'un quart des entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats, les ventes globales devraient augmenter plus qu'au cours de n'importe quel trimestre depuis l'automne 2022. Le secteur de l'énergie a été le plus performant, grimpant de 38,2 % alors que les prix du pétrole brut ont dépassé les 100 dollars le baril, selon un rapport de ClearBridge Investments. En revanche, les secteurs de l'informatique et des services de communication, qui ont mené le marché de 2023 à 2025, ont chuté respectivement de 9,1 % et 6,9 %.
(P4) Ces résultats robustes créent un contexte difficile pour la Réserve fédérale, car l'inflation persistante et un marché du travail complexe limitent la capacité de la banque centrale à assouplir les conditions financières. Le marché est désormais aux prises avec un mélange de ralentissement de la demande de main-d'œuvre, de modération des salaires et de signes de pression inflationniste, rendant la perspective d'un « Fed put » pour soutenir les actions moins certaine.
La rotation sectorielle sur le devant de la scène
Le premier trimestre a marqué un changement significatif de leadership sur le marché, inversant la dynamique tirée par l'IA qui a dominé les trois années précédentes. Des secteurs longtemps à la traîne, notamment les matériaux, l'industrie, les services publics, l'immobilier et la consommation de base, ont tous surperformé le S&P 500.
La surperformance de l'industrie a été tirée par les entreprises de défense et les sociétés liées à l'IA et aux infrastructures énergétiques. Par exemple, la société de services pétroliers Halliburton a éclipsé les attentes de Wall Street, son PDG Jeff Miller déclarant aux investisseurs que « la sécurité énergétique n'est plus un simple sujet de discussion ». Cependant, toutes les entreprises du secteur de l'énergie n'ont pas affiché des résultats stellaires ; l'italien Eni S.p.A. a manqué les prévisions des analystes, avec un BPA de 0,0462 EUR contre 1,22 EUR attendu, bien qu'il ait relevé sa prévision annuelle pour le Brent à 83 dollars le baril.
Le consommateur sous la loupe
Malgré une inflation élevée et un moral en berne, les dépenses de consommation semblent robustes, bien que polarisées. American Express a rapporté que les dépenses des titulaires de cartes ont augmenté de 9 % au premier trimestre, les dépenses de luxe bondissant de 18 %. United Airlines a affiché une hausse de 80 % de son bénéfice au premier trimestre, les voyages d'affaires augmentant de 25 % ces dernières semaines.
Pourtant, le tableau est contrasté. L'entreprise de produits de consommation Procter & Gamble a fait état d'une croissance des ventes de 3 %, inférieure à son taux normal de 4 %. Andre Schulten, directeur financier de P&G, a noté que le consommateur est « encore un peu en retrait ». Cela reflète une économie en forme de K où les riches continuent de dépenser tandis que les autres se sentent étranglés, selon Gregory Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon. La pression sur certains consommateurs était évidente alors que l'action Charter Communications a plongé de 25 % après avoir signalé la perte de 120 000 abonnés à Internet.
Les solides résultats des entreprises, en particulier l'élargissement de la base des bénéfices, suggèrent une économie plus saine et plus résiliente que redouté. Les investisseurs surveilleront désormais la réponse de la Réserve fédérale et si la forte demande qui alimente les profits maintiendra l'inflation à un niveau obstinément élevé. Le prochain catalyseur majeur sera la publication des données de l'indice des prix à la consommation d'avril.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
