Le S&P 500 gagne 0,9 % alors que la chute du pétrole compense les craintes de hausse des taux de la Fed

Le S&P 500 a progressé de 0,9 % pour entamer une semaine écourtée par les congés, gagnant du terrain malgré les signaux de hausse des taux envoyés par le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh.

« Ignorer la Fed et se concentrer sur les bénéfices est la chose la plus importante à faire à ce stade », a déclaré Sam Rines, stratège macroéconomique chez WisdomTree. « Si les bénéfices augmentent, le marché monte. »

Le Nasdaq Composite a surperformé avec un gain hebdomadaire de 2,4 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a ajouté 0,7 %. Ce rallye est intervenu alors que le brut WTI a plongé de 10,6 % à 75,85 dollars le baril, son plus bas niveau depuis le 4 mars, après la signature d'un protocole d'accord entre les États-Unis et l'Iran qui pourrait mettre fin à la guerre entre les deux pays. L'indice Bloomberg d'équités sensibles à l'inflation est devenu un sous-performant, selon le stratège indépendant Jim Paulsen, la chute des prix du pétrole ayant apaisé les craintes inflationnistes.

La combinaison de la baisse des coûts énergétiques et de la flambée des bénéfices des entreprises crée un contexte favorable aux actions. Les sociétés du S&P 500 ont affiché une croissance de 28,8 % de leurs bénéfices sur un an au premier trimestre, selon FactSet, les analystes projetant une croissance du BPA de 22 % au deuxième trimestre et de 23,3 % pour l'ensemble de l'année. La révision finale du PIB du premier trimestre, attendue le 25 juin, devrait confirmer une croissance de 1,6 %, tandis que l'outil GDPNow de la Fed d'Atlanta pointe vers une expansion de 3 % au trimestre en cours.

La chute de 10,6 % du pétrole redessine les perspectives d'inflation

L'accord avec l'Iran ajoute une force désinflationniste au moment même où la Fed adopte une position plus hawkish. Warsh a remplacé l'approche équilibrée de Jerome Powell par un engagement laconique : « Le Comité garantira la stabilité des prix. » Les investisseurs anticipent désormais des hausses de taux, et non des baisses, comme première priorité de Warsh en 2026 — mais ce calcul dépend du maintien d'une inflation élevée. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelles de base, attendu le 25 juin, devrait montrer une augmentation de 0,37 % sur un mois en mai, contre 0,2 % en avril, même si le pic d'inflation pourrait déjà être derrière le marché. Le prix moyen de l'essence aux États-Unis est passé sous la barre des 3,99 dollars le gallon, son plus bas niveau depuis fin mars, offrant un soulagement supplémentaire aux consommateurs.

La dynamique des bénéfices sert de filet de sécurité

Les résultats du premier trimestre ont affiché la plus forte croissance des bénéfices depuis des années, avec des revenus en hausse de 11,8 % sur un an dans l'ensemble du S&P 500. Les marges opérationnelles sont en hausse quasi continue après leur reprise en 2024, selon Yardeni Research, reflétant l'effet de l'intelligence artificielle sur l'efficacité des entreprises. Le calendrier des résultats à venir inclut Micron Technology le 24 juin, qui offrira un nouvel aperçu du thème de l'IA, ainsi que Carnival le 22 juin pour le rebond des voyages et KB Home le 22 juin pour le marché du logement. Les ventes au détail ont été bien plus solides que prévu malgré des anticipations d'inflation élevées, et avec le début des soldes Prime Day d'Amazon.com la semaine prochaine, les dépenses de consommation de juin pourraient rester robustes.

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