Points clés à retenir :
La dynamique portée par l'IA soutient le S&P 500 et le Dow Jones, mais une Réserve fédérale hawkish, une inflation persistante et l'escalade des risques tarifaires plafonnent la hausse.
Le S&P 500 a gagné 1,1 % à 5 487 jeudi, prolongeant un rallye mené par les valeurs technologiques, alors que les investisseurs évaluaient la résilience des actions liées à l'intelligence artificielle face à un virage hawkish de la Réserve fédérale qui a remis les hausses de taux au centre des discussions. L'indice Dow Jones Industrial Average a progressé de 0,1 %, tandis que le Nasdaq Composite a bondi de 1,9 %, porté par la vigueur des valeurs semi-conductrices et liées à l'IA.
« La probabilité d'une hausse des taux est certainement plus élevée qu'il y a un mois », a déclaré Scott Martin, associé chez Kingsview Wealth Management. « La Fed a clairement indiqué que l'inflation reste sa préoccupation principale, et si les prochains rapports sur l'inflation ne montrent pas d'amélioration significative, le mois de septembre est absolument envisageable. »
Le Comité fédéral de l'open market a laissé son taux directeur inchangé entre 5,25 % et 5,50 % lors de sa réunion des 17 et 18 juin, mais près de la moitié des responsables de la banque centrale ont signalé leur soutien à une hausse des taux d'ici la fin de l'année. La Fed a également supprimé de son communiqué post-réunion le langage qui suggérait que son prochain mouvement serait une baisse — un changement que le président Kevin Warsh a renforcé lors de sa première réunion à la tête de l'institution. L'ancien président de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, aujourd'hui vice-président chez Goldman Sachs, a prévenu que les hausses de taux viennent rarement seules. « Si vous bougez en septembre, vous devez être préparé. Il pourrait y en avoir une ou deux de plus », a-t-il déclaré dans un entretien à Bloomberg Television.
Les conséquences dépassent Wall Street. Des taux plus élevés augmenteraient les coûts d'emprunt pour les cartes de crédit, les prêts automobiles et le financement de la dette du gouvernement fédéral. Derek Reisfield, cofondateur de MarketWatch, a estimé la probabilité d'une hausse des taux cet automne à 80 %, citant les risques persistants liés aux prix de l'alimentation et de l'énergie. « Les taux des cartes de crédit, des prêts automobiles et d'autres produits vont probablement augmenter aussi. Les consommateurs paieront donc plus cher pour le crédit dans tous les domaines », a déclaré Reisfield.
Rotation sectorielle en faveur de la technologie, pression sur les valeurs cycliques
La progression du S&P 500 masquait une divergence en dessous de la surface. Les secteurs des technologies de l'information et des services de communication ont mené les gains, le secteur technologique gagnant plus de 2 % alors que Nvidia et d'autres bénéficiaires de l'IA ont prolongé leurs rallyes. L'énergie et les matériaux ont sous-performé, reculant respectivement de 0,8 % et 0,5 %, alors que l'incertitude tarifaire pesait sur les attentes de demande industrielle et que le prix du pétrole brut oscillait autour de 80 dollars le baril.
Le VIX, l'indice de la peur à Wall Street, a légèrement augmenté à 15,2, reflétant un malaise persistant malgré les gains de la journée. Le volume des transactions sur le S&P 500 était à peu près en ligne avec la moyenne sur 20 jours, suggérant une conviction derrière l'achat technologique mais un appétit limité pour une prise de risque généralisée.
Les pressions inter-actifs s'accentuent
La posture hawkish de la Fed a eu des répercussions sur les marchés. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 6 points de base à 4,38 %, prolongeant une hausse d'une semaine alors que les traders réévaluaient la trajectoire de la politique monétaire. L'indice du dollar américain s'est renforcé, poussant le billet vert vers 161,8 yens japonais — un niveau inégalé depuis 1986 — alors que les anticipations de taux plus élevés plus longtemps attiraient les capitaux étrangers.
L'or a reculé de 0,4 % à 2 342 dollars l'once, pénalisé par le renforcement du dollar et la hausse des rendements réels. Le pétrole brut Brent s'est maintenu près de 80 dollars le baril, soutenu par un risque géopolitique persistant après l'annulation des négociations prévues entre les États-Unis et l'Iran en Suisse, bien que le pétrole reste sur la voie d'une forte baisse hebdomadaire alors que les conditions de navigation dans le détroit d'Ormuz montraient des signes d'amélioration.
La suite
Les investisseurs font désormais face à une période dépendante des données qui déterminera si le virage hawkish de la Fed se traduit par une action politique. La prochaine publication de l'indice des prix à la consommation le 15 juillet et la réunion du FOMC des 28 et 29 juillet seront des jalons cruciaux. Si les chiffres de l'inflation restent élevés, la réunion de septembre — au cours de laquelle la Fed publiera également des projections économiques actualisées — devient l'événement clé pour une éventuelle hausse des taux.
Pour l'instant, le thème de l'IA continue d'offrir un plancher solide aux actions. Mais avec trois vents contraires distincts — le risque de resserrement de la Fed, l'escalade tarifaire et l'inflation persistante — qui convergent au second semestre, les gestionnaires de portefeuille s'interrogent de plus en plus sur la capacité du rallye à s'étendre au-delà de la technologie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
