Points clés à retenir :
Les investisseurs de Chine continentale ont injecté près de 280 milliards de HKD (35,8 milliards USD) sur le marché boursier de Hong Kong cette année, faisant du programme Stock Connect vers le sud la plus grande source unique de capitaux pour les actions de la ville et fournissant un pilier de soutien crucial alors que le marché navigue dans l'incertitude géopolitique mondiale.
« La stratégie d'investissement des capitaux vers le sud est passée d'une accumulation unidirectionnelle à des ajustements de position flexibles », a déclaré Mak Ka Ka, responsable du trading et de la recherche sur les produits financiers chez SinoPac Securities (Asie), à l'agence de presse ET Net, notant que les prises de bénéfices surviennent dès que le potentiel de hausse est perçu comme ayant atteint son sommet. Néanmoins, la tendance sous-jacente d'allocation stratégique reste fermement en place.
Les achats ont été substantiels, avec un flux net cumulé via le canal Stock Connect atteignant près de 280 milliards de HKD au 12 mai, selon les données de Wind. Bien que les prises de bénéfices à court terme aient entraîné une sortie nette d'environ 2 milliards de HKD le 6 mai, la tendance plus large a vu l'indice Hang Seng (HSI) repasser la barre des 26 000 points, clôturant à 26 394 pour la semaine se terminant le 10 mai. L'indice semble maintenant trouver un support au-dessus du niveau de 26 250, qui avait auparavant agi comme résistance pendant un mois.
Les flux soutenus aident à stabiliser un marché confronté à un mélange complexe de signaux, allant d'un rallye mondial des actions liées à l'IA qui a largement ignoré le HSI à un prochain sommet entre le président américain Trump et le président chinois Xi Jinping les 14 et 15 mai. Cette rencontre, ainsi que les résultats prochains de poids lourds comme Tencent et Alibaba, est considérée comme le prochain test majeur pour le sentiment du marché.
Alors que les marchés mondiaux ont été emportés par une frénésie sur le matériel d'intelligence artificielle, les capitaux vers le sud ont montré une préférence claire pour les poids lourds traditionnels de Hong Kong. Au cours du mois dernier, les achats se sont concentrés dans les secteurs de l'énergie, de la finance et des services de communication.
Cela contraste avec la course aux actions de l'IA observée aux États-Unis, au Japon et en Corée. Les analystes notent que Hong Kong manque de fabricants de matériel d'IA purs et à grande capitalisation qui attirent les fonds mondiaux. « Les actions représentatives de l'IA à Hong Kong sont actuellement des actions de plateformes d'IA telles que Tencent et Alibaba, qui n'ont pas un attrait suffisant pour les fonds actuels », a déclaré Mak. Au lieu de cela, les investisseurs du continent utilisent le Stock Connect pour acheter des entreprises d'État à dividendes élevés et à plus faible valorisation ainsi que des géants financiers, un thème qui a gagné du terrain alors que la prime des actions A par rapport aux actions H est tombée à son plus bas niveau en sept ans.
À l'approche de la rencontre Trump-Xi, les investisseurs abordent l'événement avec prudence. Une analyse de Goldman Sachs note que les attentes du marché pour une percée majeure sont faibles, ce qui crée un potentiel de rallye tactique sur toute nouvelle modérément positive. Les économistes de la banque s'attendent à un accord progressif où la Chine augmenterait ses achats de biens américains en échange d'un certain assouplissement des restrictions technologiques.
Historiquement, les actions chinoises ont bien performé après de tels sommets, gagnant en moyenne 4 % au cours des trois mois suivants, selon le rapport de Goldman. La banque voit un « profil risque/rendement convaincant pour les actions chinoises », soulignant que les actions chinoises offshore, comme celles de Hong Kong, pourraient surperformer à court terme en raison de valorisations moins chères et d'une plus grande sensibilité au flux de nouvelles géopolitiques. Si l'appétit pour le risque s'améliore, le prochain niveau de résistance majeur du HSI est situé près de 27 200.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
