Les small caps bondissent de 18% depuis le début de l'année, portées par une rotation économique

Le Russell 2000 a bondi de 18% cette année, surperformant le S&P 500 avec la marge la plus large depuis 2021, alors que les investisseurs se détournent des méga-capitalisations technologiques vers les petites entreprises.

« L'économie s'est révélée plus résiliente que beaucoup ne l'avaient anticipé, ce qui a profité aux entreprises à vocation domestique qui composent le Russell », a déclaré Chris Retzler, gestionnaire de portefeuille du Needham Small Cap Growth Fund, sur l'émission « Squawk Box » de CNBC. « Nous assistons à un élargissement de la participation au-delà des Sept Magnifiques. »

Les trois principaux indices américains ont clôturé à des records mercredi, l'indice Dow Jones Industrial Average progressant de 0,4%, le S&P 500 gagnant moins de 0,1% et le Nasdaq Composite s'appréciant de 0,1%. Les valeurs du voyage ont mené la hausse alors que les cours du pétrole chutaient dans le sillage de l'optimisme suscité par un accord de paix américano-iranien, le Brent se stabilisant en baisse de 5,3% à 94,29 dollars le baril. Norwegian Cruise Line Holdings a gagné 6,5%, United Airlines a bondi de 7% et Delta Air Lines a progressé de 5%. Le rendement du Treasury à 10 ans a glissé à 4,48%.

La rotation vers les small caps indique que les investisseurs parient sur une croissance intérieure durable et un environnement de taux stabilisé, plutôt que de concentrer leurs capitaux dans les valeurs technologiques méga-capitalisées qui ont dominé pendant deux ans. L'indice du dollar a légèrement progressé à 99,19, tandis que les contrats à terme sur l'or ont reculé de 1,1% à 4 455 dollars l'once. Le rapport sur l'emploi de mai, attendu le 5 juin, façonnera les anticipations concernant la trajectoire des taux de la Réserve fédérale et mettra à l'épreuve la durabilité de la hausse.

L'ampleur de la hausse a été remarquable. Quatre valeurs du Russell 2000 ont gagné plus de 400% cette année, menées par le fabricant de semi-conducteurs MaxLinear. Le ratio des hausses par rapport aux baisses a constamment favorisé les gagnants, contrastant avec le leadership étroit qui caractérisait le marché haussier de 2024-2025.

Ce mouvement s'est accompagné d'une sortie des plus grandes valeurs technologiques. L'iShares Semiconductor ETF a reculé de plus de 1% mercredi, Qualcomm chutant de plus de 6% et Marvell Technology cédant 4,6% avant la publication de ses résultats trimestriels. Meta Platforms a bondi de près de 4% après avoir annoncé qu'elle commencerait à vendre des abonnements à des versions améliorées de ses produits de médias sociaux.

Pourquoi les small caps rattrapent leur retard

Cette surperformance reflète une confluence de facteurs. L'économie américaine a créé des emplois à un rythme soutenu jusqu'au début 2026, les dépenses de consommation ont tenu bon et les bénéfices des entreprises se sont élargis au-delà du secteur technologique. Les sociétés à petite capitalisation, qui ont tendance à avoir une exposition plus importante aux revenus domestiques et une sensibilité plus élevée aux cycles économiques, en ont bénéficié de manière disproportionnée.

« Le thème de l'IA est toujours réel, mais ce n'est plus le seul jeu en ville », a déclaré Retzler. « Nous voyons la dynamique des bénéfices s'étendre aux secteurs industriels, financiers et aux cycliques de consommation — des domaines où les small caps sont mieux représentées. »

John Stoltzfus, stratège en chef des investissements chez Oppenheimer, a déclaré que l'élargissement du marché est une évolution saine. « La hausse devient plus inclusive, et c'est généralement un signe de durabilité plutôt que d'excès », a-t-il affirmé.

La pérennité de cette rotation dépend de la trajectoire des taux d'intérêt. Les petites entreprises ont davantage de dettes à taux variable que leurs homologues à grande capitalisation, ce qui signifie qu'une baisse des taux leur offrirait un coup de pouce disproportionné sur leurs bénéfices. Une réaccélération de l'inflation ou une surprise hawkish de la Fed frapperait le Russell 2000 le plus durement.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.