Les actions small-cap grimpent de 22 % alors que la ruée vers l'IA s'étend au-delà des mégacapitalisations

Le Russell 2000 a bondi de 22 % au premier semestre, sa meilleure performance depuis 1991 et plus du double du gain de 9,5 % du S&P 500.

« C'est à la fois une histoire de rattrapage de valorisation et une histoire fondamentale », a déclaré Amy Zhang, gestionnaire de portefeuille chez Alger. « L'écart de valorisation était si large qu'un camion pourrait y passer. »

Les entreprises de semi-conducteurs et d'équipements de semi-conducteurs ont mené la progression, représentant 16 des 50 actions les plus performantes du Russell 2000. Aehr Test Systems, Ichor Holdings et MaxLinear ont chacune bondi de plus de 400 %. Le S&P Small Cap 600 a progressé de 23 % sur la période, surpassant le gain de 8,9 % du Dow et l'avance de 12,8 % du Nasdaq Composite. Le S&P Small Cap 600 se négocie à 17 fois les bénéfices prévisionnels, soit une décote de 22 % par rapport aux 22 fois du S&P 500 — plus large que la décote moyenne sur 10 ans de 12 %.

Le basculement vers les small-cap reflète une conviction croissante que la croissance des bénéfices s'élargit au-delà des noms technologiques à mégacapitalisation. Les analystes prévoient une augmentation de 12 % des bénéfices du S&P Small Cap 600 cette année et une croissance de 18 % en 2027. Le principal risque : des taux d'intérêt plus élevés. La Réserve fédérale se réunira ensuite les 28 et 29 juillet, les traders évaluant à environ 30 % la probabilité d'une hausse des taux, selon l'outil FedWatch du CME Group. Bank of America estime que chaque hausse supplémentaire de 25 points de base réduirait les bénéfices d'exploitation du Russell 2000 d'environ 2 %.

La chaîne d'approvisionnement de l'IA alimente la reprise

La flambée des small-cap a été alimentée par la même force qui tire les marchés des grandes capitalisations : les dépenses en infrastructures d'intelligence artificielle. Alors que les fournisseurs de cloud et les fabricants de puces augmentent leurs dépenses d'investissement, les fournisseurs d'équipements semi-conducteurs, de composants et de solutions de connectivité captent une part croissante de ces investissements. Contrairement aux leaders mégacapitalisations de l'IA comme Nvidia, ces petites entreprises bénéficient d'une base de revenus plus faible, ce qui amplifie l'impact des dépenses supplémentaires sur la croissance de leurs bénéfices.

« L'effet sera plus prononcé pour les entreprises small-cap, en termes de croissance des revenus et des bénéfices », a déclaré Zhang.

La dynamique des bénéfices s'élargit au-delà de la technologie

Au-delà de l'IA, les stratèges soulignent un ensemble plus large de vents favorables. Les prévisions consensuelles pour la croissance des bénéfices 2026 des entreprises du Russell 2000 sont passées d'environ 23 % en début d'année à 38 %, selon LPL Financial. Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL, a cité des catalyseurs supplémentaires, notamment les attentes d'une augmentation de l'activité de fusions-acquisitions, en particulier dans les secteurs pharmaceutique et biotechnologique, ainsi que les incitations fiscales conçues pour encourager l'investissement en capital.

« La leadership des small-cap a été notable durant le marché haussier porté par les mégacapitalisations, bien que les small-cap aient une exposition significative aux semi-conducteurs et aux matériels technologiques », a déclaré Turnquist.

La hausse des coûts d'emprunt constitue un défi particulier pour les petites entreprises, qui portent davantage de dettes à taux variable et font face à des besoins de refinancement plus importants que leurs homologues à grande capitalisation. La Fed a relevé ses taux de 500 points de base entre mars 2022 et mi-2023, et les marchés voient désormais une probabilité de plus de 60 % d'au moins une hausse d'un quart de point d'ici septembre. Malgré tout, de nombreux investisseurs estiment que le plus dur du cycle de resserrement est passé. « Nous sommes probablement proches du pic d'inflation et du pic des taux », a déclaré Zhang.

Plusieurs ETF small-cap actifs ont surperformé cette année. Les ETF abrdn Focused U.S. Small Cap Active, Fidelity Enhanced Small Cap Core, Goldman Sachs Small Cap Equity et Avantis U.S. Small Cap Equity sont tous en hausse de plus de 25 % en 2026, selon ETF Database. Les analystes de Trivariate Research ont mis en garde contre le fait qu'ajouter aux small-cap aux niveaux actuels représente un risque accru, suggérant que les investisseurs cherchant une exposition pourraient préférer les stratégies value small-cap.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.