Sky, propriété de Comcast, progresse sur un accord pour acquérir la branche Médias et Divertissement d'ITV pour 1,6 milliard de livres sterling (2,18 milliards de dollars), structurant la transaction avec un paiement lié à la performance pour naviguer sur le marché volatile de la diffusion au Royaume-Uni.
L'accord, qui pourrait être annoncé dès le mois prochain, progresse selon trois personnes proches du dossier. L'objectif stratégique est de combiner la programmation d'ITV avec la distribution de Sky pour former un service de streaming de premier plan au Royaume-Uni, créant ainsi l'échelle nécessaire pour rivaliser avec des géants mondiaux comme Netflix, Amazon Prime Video et Disney+. Comcast et ITV ont tous deux refusé de commenter les négociations en cours.
Selon les termes discutés, la transaction comprend une valorisation de base de 1,6 milliard de livres sterling pour l'unité, qui héberge des émissions populaires comme « I'm a Celebrity... ». Une part importante de la rémunération, qui s'élèverait à environ 200 millions de livres sterling, sera structurée sous forme de complément de prix (earn-out) conditionné aux performances futures de l'entreprise. L'accord prévoit également que ITV Studios acquière une unité de production de Sky, renforçant ainsi son portefeuille de droits sur les contenus scénarisés.
Cette structure complexe souligne les pressions exercées sur les diffuseurs traditionnels, confrontés à une baisse des revenus publicitaires. En rendant une partie du paiement conditionnelle, Sky peut atténuer les risques associés aux prévisions de bénéfices futurs, tandis qu'ITV conserve une certaine exposition au potentiel de croissance si le marché se redresse ou si l'entité combinée obtient de bons résultats.
La structure du complément de prix reflète la volatilité du marché
L'inclusion d'une clause de complément de prix substantielle est une reconnaissance directe de l'incertitude qui pèse sur le secteur britannique de la diffusion. Avec le déclin de la publicité télévisée traditionnelle, il est devenu de plus en plus difficile de prévoir les revenus futurs. Cette composante basée sur la performance permet à l'acheteur et au vendeur de combler l'écart de valorisation en partageant les risques et les bénéfices. Si l'unité Médias et Divertissement acquise atteint des objectifs financiers spécifiques et convenus d'avance après la vente, le paiement supplémentaire de 200 millions de livres sterling sera déclenché. Cette approche est devenue plus courante dans les transactions où les perspectives à court terme sont floues, offrant un mécanisme pour avancer malgré les vents contraires du marché.
ITV Studios renforce sa PI de contenu dans son pivot
Alors qu'ITV s'apprête à quitter son activité de médias et de divertissement, la transaction va remodeler sa branche de production, ITV Studios. L'accord comprend des dispositions permettant à ITV Studios d'acheter une unité de production de Sky, absorbant ainsi les droits de plusieurs séries télévisées. Ce mouvement renforcerait considérablement la bibliothèque de contenus scénarisés et les avoirs en propriété intellectuelle (PI) d'ITV Studios. Suite à la transaction principale avec Sky, ITV Studios devrait fonctionner comme une entreprise autonome, axée sur la création de contenu et l'octroi de licences. Ce pivot stratégique lui permet de garder le contrôle d'une PI de valeur et de se positionner comme un producteur indépendant majeur sur le marché international.
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