(P1) Le pôle technologique chinois de Shenzhen va assouplir les restrictions à l'achat de logements dans les districts prisés, un stimulus ciblé visant à inverser l'effondrement immobilier national qui a vu l'encours des prêts immobiliers chuter de 3,4 % sur un an. Les nouvelles règles, effectives le 30 avril, représentent un effort local significatif pour stimuler la demande.
(P2) « Le degré d'assouplissement à Shenzhen est plus fort que celui de Pékin et de Shanghai », ont déclaré les analystes de JPMorgan dans un rapport de recherche. La banque s'attend à ce que cette mesure améliore les volumes de transactions locales et les prix de l'immobilier pendant au moins un à deux mois.
(P3) La politique supprime la nécessité pour les ménages non locaux d'avoir payé la sécurité sociale ou l'impôt individuel pendant un an, leur permettant d'acheter un logement commercial dans des districts clés comme Futian et Nanshan. Cela contraste avec les exigences plus strictes de Shanghai, qui exige trois ans de paiement d'impôts pour deux unités, et de Pékin, qui exige deux ans pour une unité. Cette initiative intervient alors que la banque centrale a signalé que l'encours des prêts immobiliers était tombé à 51,7 billions de yuans (7,57 billions de dollars) à la fin du mois de mars.
(P4) Cet assouplissement constitue un test critique pour déterminer si des mesures localisées peuvent restaurer la confiance dans le secteur immobilier chinois en difficulté, qui a lourdement pesé sur la deuxième économie mondiale. Alors que les mesures de relance au niveau national sont toujours en suspens, tous les regards sont tournés vers Shenzhen pour voir si cette approche ciblée peut stabiliser son marché et servir de modèle à d'autres villes de premier rang.
Les villes de premier rang mènent un rebond fragile
La décision de Shenzhen intervient après que les données du Bureau national des statistiques ont montré une reprise naissante en mars, portée par les plus grands centres urbains de Chine. Dans les quatre villes de référence (Pékin, Shanghai, Shenzhen et Guangzhou), les prix des logements neufs et anciens ont augmenté, mettant fin à une longue période d'ajustement.
Les prix des logements anciens dans ces villes ont collectivement augmenté de 0,4 % sur un mois en mars, un net revirement par rapport à une baisse de 0,1 % en février. Cette dynamique positive donne espoir aux experts, Shaun Brodie, responsable de la recherche chez Cushman & Wakefield Greater China, notant que de telles politiques « aident à abaisser le seuil d'achat d'un logement et stimulent la demande résidentielle ».
Les analystes privilégient les promoteurs soutenus par l'État
À la suite de l'annonce, JPMorgan a réitéré sa préférence pour les promoteurs soutenus par l'État, dont les fondamentaux sont solides. La banque favorise China Overseas Land & Investment (00688.HK), dont le cours de bourse est à la traîne mais qui a réalisé de solides ventes depuis le début de l'année, et China Jinmao (00817.HK), dont la dynamique de vente devrait rester robuste.
Ce sentiment fait écho à la performance globale du marché, où les promoteurs bénéficiant d'un soutien gouvernemental perçu ont mieux résisté au ralentissement que leurs homologues du secteur privé. L'attention se porte désormais sur les vacances de la fête du Travail en mai, une période de pointe traditionnelle pour les ventes immobilières. « Nous prévoyons que les marchés immobiliers des villes de premier et deuxième rangs devraient poursuivre leur dynamique de reprise pendant les vacances de mai », a ajouté Brodie. Cependant, JPMorgan a averti qu'elle ne s'attendait pas à des politiques d'assouplissement généralisées à l'échelle nationale à court terme, compte tenu de ces récents signes d'amélioration du marché.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
