Une proposition de NYSE Arca visant à durcir les conditions d'inscription des fiducies basées sur des matières premières est actuellement examinée par la Securities and Exchange Commission des États-Unis, une mesure qui pourrait remodeler le chemin vers le marché pour les futurs fonds négociés en bourse (ETF) crypto. La SEC sollicite les commentaires du public sur le changement de règle proposé, qui exigerait qu'au moins 85 % des actifs d'une fiducie soient détenus dans des investissements éligibles.
« La bourse propose de modifier la règle 8.201-E (Générique) afin de modifier les normes d'inscription génériques pour les actions de fiducie basées sur des matières premières », indique l'avis de la SEC publié le 27 avril 2026. Le changement est présenté comme un moyen de permettre davantage d'inscriptions tout en garantissant que la majeure partie de l'exposition d'un fonds est liée à des actifs faisant l'objet d'une surveillance de marché établie.
Selon la proposition, le portefeuille d'une fiducie serait testé quotidiennement pour s'assurer que 85 % de sa valeur liquidative est composée de matières premières éligibles, de titres, de liquidités ou d'équivalents de liquidités. Les 15 % restants pourraient être détenus dans d'autres actifs ne répondant pas indépendamment aux critères de la règle. De manière cruciale, le cadre mesurerait les dérivés par leur valeur notionnelle brute, ce qui signifie que des positions importantes sur contrats à terme ou options pourraient influencer considérablement l'éligibilité d'un produit à l'inscription.
Le changement de règle pourrait introduire des barrières plus élevées pour les ETF crypto plus complexes. Par exemple, une fiducie détenant 95 % de sa valeur dans des actifs tels que le bitcoin, l'ether et le XRP — qui disposent de marchés à terme réglementés — répondrait à la norme. Cependant, un fonds utilisant des dérivés de gré à gré pourrait échouer au test même avec une détention majoritaire dans un actif éligible comme le bitcoin. La proposition exclut également explicitement les actifs non fongibles et les objets de collection de la définition générique des matières premières, les poussant vers un processus d'approbation distinct et non générique. Si elle est approuvée, la règle pourrait retarder ou compliquer l'inscription de nouveaux ETF crypto au comptant, en particulier pour des actifs comme le XRP ou des fonds prévoyant d'utiliser des stratégies de dérivés.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
