La Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé un changement de règle majeur qui élimine l'exigence de longue date de fonds propres minimaux de 25 000 $ pour les traders fréquents, une mesure qui devrait avoir un impact significatif sur l'accès des particuliers aux marchés du Bitcoin et des autres crypto-monnaies.
L'approbation, accordée de manière accélérée, adopte une proposition de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) visant à remanier ses exigences de marge. Dans son approbation, la SEC a noté que le nouveau cadre « permettra une participation accrue des investisseurs aux marchés des valeurs mobilières et facilitera la formation de capital ».
En vertu de l'amendement approuvé à la règle 4210 de la FINRA, la désignation de « pattern day trader » — définie par l'exécution de quatre transactions quotidiennes ou plus sur cinq jours ouvrables — est entièrement supprimée. Elle sera remplacée par un système d'exigences de marge intrajournalière où les sociétés doivent évaluer les « déficits de marge intrajournaliers » mais ne sont pas tenues de le faire en temps réel. Si un client ne répond pas de manière répétée aux appels de marge, les sociétés doivent restreindre ses transactions après cinq jours.
Pour le marché des cryptos, cela lève une barrière à l'entrée importante pour les traders particuliers. Le minimum de compte de 25 000 $ était auparavant un obstacle majeur pour les petits investisseurs souhaitant négocier activement des titres, y compris des produits cotés en bourse liés aux cryptos. Les nouvelles règles pourraient déclencher une nouvelle vague de liquidité de détail dans l'espace des actifs numériques, affectant potentiellement la volatilité et la structure du marché sur des bourses comme Coinbase et l'antenne américaine de Binance.
Une nouvelle ère pour la marge
Cette refonte remplace ce que la FINRA a appelé des « exigences obsolètes par des normes modernes qui reconnaissent les progrès significatifs de la technologie ». Bien que le changement ait été massivement soutenu, certains régulateurs, dont la North American Securities Administrators Association (NASAA), avaient précédemment exprimé des inquiétudes quant à la suppression des protections de l'ancienne règle.
Le nouveau cadre offre de la flexibilité aux sociétés, permettant un calcul de marge unique à la fin de la journée. Cette approche, bien que moins restrictive, place la responsabilité de la gestion du risque lié aux traders très actifs sur les courtiers-négociants.
Calendrier de mise en œuvre
Selon un amendement de la FINRA déposé le 2 avril 2026, l'autorité annoncera une date d'entrée en vigueur via une notice réglementaire, qui sera fixée à 45 jours après la publication de ladite notice. Les sociétés membres disposeront d'une période de 18 mois pour mettre en œuvre les nouveaux systèmes, permettant une transition graduelle hors du régime du pattern day trading vieux de plusieurs décennies.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
