Points clés :
Les États-Unis sont à l'aube d'une expérience réglementaire majeure qui pourrait voir des versions tokenisées d'actions comme Apple ou Amazon échangées sur des plateformes crypto sans le consentement des entreprises.
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis devrait publier son « exemption d'innovation » pour les actions tokenisées dès cette semaine, un nouveau cadre qui pourrait permettre la négociation de versions numériques d'actions publiques avec ou sans le consentement de l'émetteur, selon des personnes familières avec le dossier.
« Si des tiers peuvent tokeniser Apple ou Amazon sans que l'émetteur ne soit à la table, il n'y a aucune limite théorique au nombre d'enveloppes (wrappers) de la même entreprise existant à la fois », a déclaré Brett Redfearn, président de la société de tokenisation Securitize et ancien directeur de la SEC. « Cela pourrait créer un tout nouveau niveau de fragmentation du marché. »
La proposition décrit deux catégories : les jetons émis avec le soutien de l'entreprise et les jetons de « tiers » créés sans le consentement de l'émetteur. Ces derniers, qui se négocieraient sur des plateformes de finance décentralisée (DeFi), ont suscité l'opposition de groupes tels que la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) et Citadel Securities en raison de préoccupations concernant la protection des investisseurs.
Cette initiative testerait si la négociation d'actions peut migrer vers une infrastructure crypto en dehors des sauvegardes réglementaires traditionnelles, fragmentant potentiellement la liquidité et créant une incertitude sur la valeur des actions, tout en accélérant la poussée de Wall Street pour adopter la technologie blockchain pour le marché boursier mondial de 126 billions de dollars.
Le plan de la SEC établit une distinction entre les jetons créés par ou pour le compte d'une entreprise et ceux créés par des tiers non affiliés. Alors que le premier est une extension directe des actions existantes d'une entreprise sur une nouvelle infrastructure, le second représente une nouvelle frontière. Ces jetons de tiers seraient en fait des dérivés synthétiques, permettant de spéculer sur l'orientation du cours d'une action sur les plateformes DeFi, un secteur de 130 milliards de dollars du marché crypto connu pour ses protocoles automatisés et, parfois, ses vulnérabilités aux piratages de grande envergure.
La poussée pour l'exemption a été défendue par la commissaire de la SEC Hester Peirce, fervente partisane d'une réglementation plus souple sur la crypto, avec le soutien du président Paul Atkins. Cependant, le plan a fait face à une dissension interne d'autres responsables et à des avertissements externes de la part d'initiés de l'industrie des valeurs mobilières. Citadel Securities et la SIFMA ont averti que des exemptions larges pourraient affaiblir les protections relatives à la connaissance du client (KYC) et à la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) qui sont au cœur des sauvegardes traditionnelles du marché.
Même si des questions réglementaires planent, les acteurs majeurs de la finance traditionnelle n'attendent pas. Le New York Stock Exchange construit un lieu pour les actifs tokenisés, et le Nasdaq conçoit un système pour donner aux entreprises plus de contrôle sur leurs actions tokenisées. Bullish, une bourse crypto dirigée par un ancien président du NYSE, a récemment acquis l'agent de transfert Equiniti pour 4,2 milliards de dollars afin d'intégrer la tenue de registres de propriété d'actions traditionnelles avec l'infrastructure des actifs numériques.
Les partisans soutiennent que la tokenisation, l'une des tendances les plus en vogue de la crypto, peut rendre les marchés plus efficaces grâce à un règlement quasi instantané et une négociation 24h/24 et 7j/7. Ces développements interviennent alors que le comité bancaire du Sénat fait avancer le Clarity Act, un projet de loi historique visant à établir une structure réglementaire plus claire pour les actifs numériques, accordant l'autorité à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sur de larges segments de l'industrie crypto tandis que la SEC superviserait les titres numériques.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
