Les avoirs en Bitcoin de Strategy nécessitent seulement une appréciation annuelle de 3,3 % pour couvrir indéfiniment les dividendes des actions privilégiées grâce aux plus-values, a déclaré mardi le président exécutif Michael Saylor.
Saylor a mis en lumière la mesure du taux de rendement annualisé d'équilibre du BTC le 7 juillet, arguant que les plus-values du Bitcoin peuvent financer indéfiniment les dividendes privilégiés de la société si la cryptomonnaie s'apprécie plus vite que ce seuil. Les obligations annuelles de dividendes privilégiés de l'entreprise s'élèvent à environ 1,76 milliard de dollars, selon le tableau de bord de Strategy.
« L'un des indicateurs $MSTR les plus mal compris est le BTC Breakeven ARR », a déclaré Saylor dans un message sur X. « Si le BTC s'apprécie plus vite que 3,3 % dans la durée, les plus-values du BTC peuvent financer indéfiniment les dividendes de $STRC. »
Strategy détient 843 775 Bitcoins d'une valeur d'environ 53,8 milliards de dollars, le jeton s'échangeant près de 63 603 dollars, contre 818 334 BTC déclarés dans son rapport de résultats de mai. La société a versé 23 distributions privilégiées consécutives totalisant plus de 693 millions de dollars depuis début 2025, bien que les dividendes privilégiés aient atteint 229,5 millions de dollars au premier trimestre 2026, contre 10,6 millions de dollars un an plus tôt. L'encours des actions privilégiées a dépassé les 13,5 milliards de dollars.
Avec une croissance nulle du Bitcoin, la réserve plus un coussin de trésorerie de 2,55 milliards de dollars couvre environ 31 ans de paiements, selon le tableau de bord de Strategy, tandis que le coussin seul finance environ 17 mois.
Les sceptiques remettent en question les calculs du modèle
JPMorgan a récemment averti que la politique de vente de Bitcoin de Strategy pourrait ajouter jusqu'à 1,25 milliard de dollars de pression vendeuse. Les données on-chain ont indiqué une nouvelle vente de 491 BTC le 1er juillet, confirmée plus tard comme étant sept fois plus importante. Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a soutenu qu'une vente contrôlée de plus de 3 milliards de dollars en Bitcoin pourrait restaurer davantage la confiance du marché qu'une augmentation du dividende STRC, affirmant que cette décision générerait des liquidités avant que la pression financière ne s'aggrave.
Strategy a déclaré avoir vendu 1 363 Bitcoins pour environ 80,8 millions de dollars à un prix moyen de 59 256 dollars, marquant l'une de ses premières ventes après des années d'accumulation exclusive à l'achat. CryptoQuant estime que les obligations annualisées de dividendes STRC de l'entreprise ont atteint environ 1,2 milliard de dollars, la couverture des dividendes tombant à environ 14 mois à mesure que les réserves de trésorerie diminuaient tout au long de 2026.
STRC a versé un taux annualisé de 11,5 % en mai mais s'échange en dessous de son objectif de pair de 100 dollars, signalant que les détenteurs d'actions privilégiées intègrent toujours un risque malgré le faible seuil d'équilibre. Pendant ce temps, le directeur général Phong Le a acheté 11 000 actions de STRC pour 998 756 dollars à des prix compris entre environ 90,66 et 90,87 dollars par action, une transaction d'initié notable alors que le titre s'échangeait près de ses plus bas historiques.
La question de savoir si le seuil de 3,3 % est durable dépend de la capacité du Bitcoin à retrouver sa tendance à long terme. Le jeton a chuté d'environ 49 % par rapport à son sommet d'octobre de 126 000 dollars et a récemment touché un plus bas de 21 mois près de 58 000 dollars. Les paiements à venir pourraient révéler dans quelle mesure la charge repose sur les ventes de Bitcoin plutôt que sur les plus-values.
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