Saylor défend sa stratégie basée sur la dette alors que 40% des trésoreries fléchissent
Lors d'un podcast du 12 janvier, le fondateur de 'Strategy', Michael Saylor, a farouchement défendu le modèle de trésorerie Bitcoin d'entreprise qu'il a créé, rejetant les questions sur sa durabilité comme étant "ignorantes et offensantes". L'approche de sa société consiste à émettre des dettes et d'autres titres pour financer des achats massifs de Bitcoin. Selon ses propres dépôts pour les neuf premiers mois de 2025, 'Strategy' a levé plus de 50 milliards de dollars via des titres pour acheter du Bitcoin, tandis que son activité logicielle historique n'a généré que 125 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation. Cela signifie que plus de 99% du capital pour ses acquisitions de crypto-monnaies provenait des marchés financiers, et non des opérations commerciales principales.
La défense agressive de Saylor intervient alors que le secteur même qu'il a inspiré montre des signes de stress significatifs. Plus de 200 entreprises ont suivi son exemple, plaçant collectivement près de 1,1 million de BTC (d'une valeur d'environ 100 milliards de dollars) dans leurs bilans. Cependant, la stratégie s'avère difficile à maintenir. Actuellement, près de 40% des 100 premières trésoreries Bitcoin publiques se négocient à décote, ce qui entrave leur capacité à lever davantage de capitaux. De plus, plus de 60% de ces entreprises ont acquis du Bitcoin à des prix supérieurs à son niveau actuel, ce qui met leurs bilans sous pression.
Le marché récompense le virage vers l'IA, l'action Iren grimpe de 9,3%
Alors que les sociétés de trésorerie Bitcoin pures peinent, un modèle différent gagne du terrain auprès des investisseurs. Iren (NASDAQ:IREN), un opérateur de centres de données qui a commencé dans le minage de Bitcoin, est récompensé pour son pivot vers le calcul haute performance pour l'intelligence artificielle. L'action de la société a clôturé en hausse de 9,34% à 50,33 dollars lundi, tirée par un récent contrat de cloud IA avec Microsoft et un analyste la désignant comme un "choix de premier ordre en matière d'IA". Cette performance suggère que le marché préfère les entreprises dotées d'activités opérationnelles tangibles et à forte croissance qui complètent leurs avoirs en actifs numériques.
D'autres entreprises comme Hyperscale Data (NYSE:GPUS) poursuivent une stratégie hybride similaire. La société a récemment annoncé que sa trésorerie Bitcoin avait atteint près de 540 BTC, évaluée à 49 millions de dollars, tout en exploitant et en développant simultanément son activité de centres de données IA. Cette approche utilise le minage de crypto-monnaies et les avoirs en trésorerie pour soutenir une entreprise diversifiée, un contraste frappant avec l'ingénierie financière "tout-en-un" défendue par Saylor, où l'appréciation du Bitcoin est le modèle commercial principal.
'Strategy' double la mise avec un achat de Bitcoin de 1,25 milliard de dollars
Malgré le stress évident dans le secteur, 'Strategy' renforce son engagement. La firme a récemment exécuté son plus grand achat hebdomadaire de Bitcoin depuis juillet, dépensant 1,25 milliard de dollars pour acquérir plus de jetons à un prix moyen de 91 500 dollars. Ce dernier achat porte ses avoirs totaux à plus de 687 400 BTC, renforçant sa position de plus grand détenteur de Bitcoin d'entreprise au monde avec une marge significative.
Ce pari à forte conviction est étayé par une perspective macroéconomique haussière pour le Bitcoin. Un récent rapport de Fidelity Digital Assets souligne une conviction institutionnelle croissante, les ETP Bitcoin au comptant détenant désormais 123 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Saylor fait effectivement un pari massif et à effet de levier que la performance du Bitcoin en tant qu'actif macro, alimentée par les flux institutionnels et l'assouplissement de la liquidité mondiale, sera suffisamment puissante pour surmonter les risques inhérents à un modèle commercial financé presque entièrement par l'émission de dettes et d'actions.
