Les actions de Sands China Ltd. (1928.HK) ont chuté de plus de 2 % à la Bourse de Hong Kong, malgré l'annonce par l'opérateur de casinos d'une augmentation de 45,5 % de son bénéfice net sur un an pour le premier trimestre 2026, portée par une reprise généralisée de ses activités à Macao.
« Nous avons continué à atteindre nos objectifs stratégiques au cours du trimestre en générant de la croissance tant à Singapour qu'à Macao, tout en continuant à accroître le retour de capital aux actionnaires », a déclaré Patrick Dumont, président et chef de la direction de la société mère Las Vegas Sands, dans un communiqué.
L'opérateur basé à Macao a fait état d'un bénéfice net de 294 millions de dollars, contre 202 millions de dollars pour la même période un an plus tôt. Le total des revenus nets a augmenté de 23,7 % pour atteindre 2,11 milliards de dollars, tandis que l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) ajusté des propriétés a grimpé à 633 millions de dollars, une hausse significative par rapport aux 535 millions de dollars rapportés au premier trimestre 2025. Les revenus des casinos de la société ont bondi à eux seuls de 26,8 % pour atteindre 1,61 milliard de dollars.
Malgré cette forte croissance annuelle, la réaction négative du titre suggère que les résultats pourraient ne pas avoir répondu aux attentes élevées des investisseurs. La marge d'EBITDA ajusté des propriétés de la société s'est contractée à 29,9 %, contre 31,3 % un an auparavant, un point d'inquiétude potentiel pour les investisseurs axés sur la rentabilité.
Le Londoner Macao en tête de la croissance des revenus
La société a connu une croissance généralisée dans l'ensemble de son portefeuille, l'établissement The Londoner Macao enregistrant les gains les plus importants. Les revenus nets de cette propriété sont passés de 529 millions de dollars l'année précédente à 754 millions de dollars. Le Venetian Macao est resté l'un des établissements les plus performants, générant 710 millions de dollars de revenus. Cependant, les analystes de JP Morgan ont noté que si Sands China a gagné des parts de marché, elle l'a fait tout en réduisant son taux de réinvestissement, une dynamique qui, selon eux, sera perçue favorablement par le marché comme un signe d'amélioration de l'efficacité.
La société mère, Las Vegas Sands, a annoncé un dividende trimestriel de 0,30 $ par action et a déclaré avoir racheté pour 740 millions de dollars de ses propres actions au cours du trimestre. La propriété du groupe à Singapour, Marina Bay Sands, est restée son actif le plus rentable, avec un EBITDA ajusté de 788 millions de dollars et une marge de 53 %.
La performance négative de l'action, malgré la croissance robuste des revenus et des bénéfices, indique que les investisseurs pourraient se concentrer sur des facteurs tels que la pression sur les marges ou un ralentissement potentiel du rythme de la reprise. Les acteurs du marché surveilleront de près la capacité de l'entreprise à gérer ses coûts et à améliorer l'efficacité de ses réinvestissements au cours des prochains trimestres.
Cet article est publié à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
